巴菲特是如何创造财富的呢？

只要我们看一看记录下来的巴菲特成功运作的例子和他简单的投资理论，我们就会发现现在最合适的问题不再是“他是怎么做到的？”，而是“为什么别的投资者不采用他的方法？”答案可能在于人们是如何去理解“投资”这一看似简单的概念。

巴菲特进行投资时，他只注意公司本身而大部分投资者却只盯着股票价格。这些投资者用了太多的时间、精力来观望、预期和预测股票价格变化，而几乎没有花时间去理解他们拥有部分所有权的公司。这种理解可能是非常初级的，但却正是使巴菲特与众不同的根本所在。他具有拥有和管理许多不同类型公司的经验。因此，当他在普通股上投资时，这些经验使他的行动区别于其他所有的专业投资人。

拥有和经营各种类型的公司给予巴菲特以特殊的优势。在他的商业探险中，他经历过成功，也遭受过失败。从这些成功与失败中，他学到了许多东西，并且将其运用到股票市场上很遗憾，其他专业投资者都没有经受过类似的有益的教育。当其他专业投资者忙于研究资本资产定价模型、风险系数β和现代证券组合理论时，巴菲特却在研究公司的损益表、资本再投资需求和现金产出能力。“你真正能向一条鱼解释在陆地上行走的感觉吗？”巴菲特问道，“对鱼来说陆上的一天胜过几千年的空谈同样，一天的经营公司的实践也具有相同的价值。”

巴菲特认为投资者和企业家看待公司的角度应该是一致的。因为从本质上说，他们在追逐同样的东西。企业家想拥有整个公司，投资者想买入公司的一部分。如果问一个企业家，当他收购个公司时他会考虑些什么？最可能的答案通常是“这个公司能创造多少现金？”金融理论指出，公司的价值和它创造现金的能力总是有一种直接的联系。为了获利，企业家和投资者都应该关心同样的经济指标。

如果适应巴菲特的投资战略仅仅需要视角变换，那么更多的投资者有可能成为其支持者。不幸的是，应用巴菲特的方法需要的不仅仅是枧角的变换，还需要改变对投资决策的评价和描述方式。传统的投资评价标准是价格变化：股票买入价和市场价之间的差价。长远来看，股票价格应该追随公司价值的变化。但在短期内价格会在公司价值上下大幅度地来回变动，这种变动不是由公司发展情况决定的现在的问题在于，大部分投资者用短期价格变化来衡量他们的投资方法的成败。然而这些短期变化经常与公司的经济价值变化毫无关系，而是与预期其他投资者行为密切相关。另外，客户要求职业投资者每季报告投资情况。在等待他们的资产按某种预想的比率增值的过程中，客户经常失去耐性。如果他们的财产没有在短期内升值，客户会失望并且怀疑专业投资人的能力。专业投资人明白他们必须在短期内使资产升值，否则就有失去客户的危险。因此迫使他们往往沉迷于追踪般票价格。巴菲特相信用短期股价变动来评价公司成败是愚的、他不让他的公司向他报告股价，而是要他们报告经营进展。他每年都要检查公司以下几个经济指标：

1.权益资本收益率

2.经营利润率、负债水平和资本支出需求的变化

3.公司创造现金的能力

巴菲特相信，如果一家公司的这些经济指标提高了，该公司股票市场价格在长期内必会反映这种变化，至于短期股价变化则毫无意义的。

使用经济尺度作为成功标准的困难在于按此行动是不符合常规习惯，客户和专业投资人都程序化地追随股票价格。每天，股票市场报告股票价格；每月，客户的会计报表反映价格变化；每个季度，客户都要评价专业投资人的管理业绩用的仍是股票价格的变化。摆脱这种进退维谷境地的可能方法就是应用巴菲特的“通观”收入概念。如果投资者应用“通观”收入来评价其投资运作，也许可以减少单纯追随价格的不合理行为。

如果你认为用经济指标代替短期价格变动是不可能的，就请你看看“关系投资”已逐渐从制度上被机构投资者所接受的事实。