当巴菲特开始买进GE[CO股票的时候，公司正濒临破产，但是他说，因为GEICO公司有保险市场的特许权(有能力提供差异化商品)，所以即使其净值是负的，整体上仍有一定的价值。在1976年，由于根本没有盈余，公司拒绝约翰·威廉斯(John Burr Williams)所提出的计算公司价值的建议，威廉斯假设企业的价值是决定于企业生存期间，预期的净现金流量以适当的贴现率折成现值;尽管GEICO的未来现金流量是不确定的，巴菲特确信公司会继续生存下去，而且有一天会开始赚钱，不过能赚多少，或什么时候开始会赚就值得深思了。

在1980年，柏克夏哈萨威拥有GEICO三分之一的股份，他总共投资了4700万美元，那一年，GEICO总市场价值是2.98亿美元。即使这样，巴菲特估计公司仍有很大的安全边际。1980年，公司从年度营收的7.05亿美元中赚了ZONC万美元，柏克夏从GEICO的股票上赚进200(〕万美元。根据巴菲特的计算，“假使同样从一个有一流体质及光明前景的企业投资中，要赚进2000万将花费至少2亿美元”，如果买的是公司经营的控制权，则成本可能更高。

虽然如此，巴菲特2亿美元的假设也很接近事实，让我们利用这个理论来看威廉斯的例子。假设在没有任何额外资金的援助下，GEICO仍能维持6000万美元的盈余，再以当年度美国政府三十年公债为基础打12%的折扣，GEICO的现值应该是5亿美元，几乎是GEICO在1980年市场价值的两倍。如果公司的获利能力可以实质提升2%，或在当时的通货膨胀发生前提升15%,GEICO的现值会增加到6.“亿美元，而柏克夏的股份就相当于2.22亿美元。换言之，在1980年，GEICO股票的市场价值还不到其获利能力折现现值的一半。

6。一美元的假设

GEICO的市场价值在1980年是2.%亿美元，从这一年开始它的市场价值不断增加.到1992年变成46亿美元，总共增加了43亿美元，13年间，GEICO赚了17亿美元。公司以支付普通股股利的方式，分给股东2.8亿美元，而保留14亿美元做转投资，因此对每一美元的保留盈余，GEICO都为它的股东创造了3.12美元的市场价值。这种财务上的成就，不仅显示了GEICO拥有优秀的管理阶层和适当的市场活动，同时也证明它有能力以最佳的效率，将股东的金钱转投资。

对GEICO优越性的进一步证据是:在1980年投资一美元在GEICO上，除去股利，到1992年会暴增到27.89美元，年复利报酬率是29.2%，这是非常惊人的，远高于同期业界的平均值8.9%及史坦普指数。

保险业是巴菲特投资专业知识中特别深谙其道的强项，而且柏克夏公司已经拥有了规模不小的保险业集团，在GEICO公司即将破产之际，1976年巴菲特以平均每股318美元的价格买进了129.4万股，到了1980年之前，柏克夏公司又对GEICO公增加4700万美元的投资，1980年又猛增到1.05亿美元的投资，后来共向GEICO公司增加投资17亿美元，在柏克夏体系中，GEICO是柏克夏的第二大持股公司，至90年代中期，柏克夏公司对GEICO持股已达48%。从此，GEICO公司与华盛顿邮报公司、首都/美国广播公司和其后收0Y1的可口可乐公司一起，被巴菲特挑选为柏克夏体系中的永久持股公司.也就是说GEICO公司是巴菲特资产的核心部分。

巴菲特认为，汽车保险虽属于日常必需品，但它在定价上有稳定及高度弹性的优势，他认为GEICO能赚钱，而且他认为GEICO的领导阶层也有竞争能力和优势。而目前的危机，只能说明GEICO竹时受创，何况它还有市场特许权。1976年，巴菲特起用约翰·伯恩任CEICO公司总经理。巴菲特给他定下的目标，是使公司业绩起死回生。在伯恩的经营下，第一个责任年度从营收的4.63亿美元中，便赚了5860万美元，到90年代更有较大增长，根据柏克夏1994年度普通投资组合报告，共持有3425万股的GEICO，市价总值为持股成本的38倍多，可见其为柏克夏，哈萨威公司创造了多么巨大的效益。