GEICO的投资指导方针

保险公司能以二种方式获利:(一)借由他们发行的保单赚进利润;(二)借由保险客户支付的保费做明智地投资。一般的情形是来自保单的利润远少于投资产生的利润，于是当金融市场可以提供较高的报酬时，保险公司甚至赔售保单以聚集更多的保费投资其中。投资部门的主管必须为公司的盈余负绝大部分的责任。

路易斯·辛普森( Louis Simpson) , GEICO的副总经理，专门负责公司资金的运用，包括合资经营。辛普森是普林斯顿大学的经济学硕士，毕业后他虽然有些舍不得放弃母校所提供的教职，最后还是选择了史坦罗暨法尔汉姆(Stein Roe & Farnham)投资公司的工作。1969年，他加人西方资产管理公司(WesternAsset Management) , 1979年他跳到GEICO前，他已经是西方资产管理公司的董事长和总经理。巴菲特和杰克·伯恩在与辛普森面谈时，巴菲特说他记得辛普森独立的个性，“他具备从事投资工作所需的理想气质，在与群众合作或抗衡时他也不会特别地开心;他有自己的想法，也乐于其中。”巴菲特的直觉告诉他辛普森具备的性格，使他能够抵抗法人机构的压力，及避免未经思考的模仿。

在辛普森为GEICO所建立的投资指导方针中，可以发现他希望能够做到独立行动及思考。第一个方针是“独立的思考”。辛普森非常怀疑华尔街的传统铭言，他想找到自己的准则，所以像巴菲特一样，他贪婪地阅读日报、杂志、期刊和年度报告，他相信一个投资经理人在接受基本财务的训练之后，最重要的工作是保持阅读和汲取资讯，直到概念实现。辛普森经常面对许多好的概念而不知如何取舍，但他不愿接受多数经纪分析师公然的建议。一位GEICO的前决策者说:“路易斯是一个安静的人。在这个现代化的世界lP-，每个人都宁愿用电话谈天，也不愿花心思在基本研究上，而路易斯就在作这种基本研究。”

CEICO的第.二个方针是“投资是为股东经营高报酬率的企业”。辛普森在看到一家能维持高于平均获利能力的公司后，他会找公司的管理者面谈，以确定他们心目中优先考虑的是让股东价值达到最高，还是扩张公司的规模。辛普森希望找到的管理者，是在他们自己的公司中有一定数量的投资金额。在与公司股东接触时，他表现的非常率直，就像对伙伴一样。最后，他测试管理者是否有意愿放弃已经失去获利能力的企业，而以多余的现金为股东买回公司股份。

GEICO的第三个方针是“即使对评价很商的企业，也只支付合理的价格”。辛普森是个很有耐心的投资人，他愿意等到企业的价格变得有吸引力时才购买股票。辛普森认为最庞大的交易是价格过高的不良投资。第四个方针是“长期的投资片。辛普森并不往意股票市场，也从不预测短期市场的变动，他写道:“股票市场在许多方面就像是天气，如果你不喜欢目前的情况，你所能做的就是再等下去。”

GEICO的最后一条方针是“不过度分散”。辛普森认为太过广泛且多变的投资组合，反而只会造成平庸的结果。他承认与巴菲特的谈话对他很有帮助，使他在这个题目上的想法能够澄明下来;辛普森的作法是将他的持股集中。1991年，在GEICO八亿美元的投资组合中，只包含8种股票。

从1979年起，辛普森所控制的股票投资组合，到1989年，产生的年复利报酬率为26.1%，面史坦普五百大工业指数仅有17.4%;从1990年开始，GEICO的投资组合都以16.5%的年成长率上涨，而史坦普指数则为10.8%。多年来辛普森引领GEI-Co脱离圾垃债券，以及高风险的不动产持股行列。当其他的保险投资经理人盲从其他法人机构的行为，而危及他们公司资产净值的时候，辛普森以保守的投资方式，为GEICO的股东创造高于平均的报酬。