公司派发的股息占公司赢利的比例是多少？占公司营业收入的比例是多少？这个比例大吗？

当你试图挑选一只派息的股票时，记住:在其他情况相同的前提下，股息占公司营业收入的比例越小，这只股票就越值得投资。这是因为，经济形势、行业环境等因素都在不断变化，有时公司难免会经历一些困难和波动，在这样的情况下，股息占公司营业收入和赢利的百分比越小，股息的“安全缓冲层”就越厚，公司派发股息的计划也就越不容易受到影响。如果公司的股息占赢利或营业收入的很大比例，那么公司一旦遇到困难，就不得不立刻减发甚至停发股息，以减少现金支出，帮助公司渡过难关。

我们把股息和公司衰和赢利的比值称作股息支付率:

股息支付率=每股股息+每股收益x100%

股息支付率越低越好。比如说，经过研究，你发现一家公司的股息支付串约为50%。这就意味着，这家公司每年把1/2的赢利以股息的形式派发给公司的股东。也就是说，一旦公司陷入了困境，它有50%的“安全缓冲层”来保护你应得的股息不受影响。再假设另一家公司的股息支付率是80%-90%，那么这家公司就比上述那家公司要危险得多，因为一旦公司的业绩下滑，它的“安全缓冲层”只有10%-20%。当经济陷入萧条，公司的利润下降幅度很可能会超过20%，这种情况一旦发生，公司就不得不减发股息了。很显然，这对投资者，特别是追求股息的投资者来说是非常不利的，如果你是这个类型的投资者，你就应该极力避免投资这类公司。雪上加霜的是，一旦公司宣布减发或停发股息，公司的股价往往会随着这个消息的公布而大幅下挫。作为迫求股息的投资者，你受到的打击是双重的:一方面，你失去了预期的现金收入(股息)，另一方面，股价的下跌还意味着本金的损失。

现在，作为一个具体的例子，让我们来看一看可口可乐公司2000-2009年间的股息支付率。

表12-3 可口可乐公司的股息支付率

简单计算一下就会发现，可口可乐公司这10年间的平均股息支付率是55.4%。

这个比率是相当不错的。前面我们提到过，可口可乐公司在1893年就开始支付股息，并且2000-2009年间股息的年平均增长率达到了9.2%。现在我们又看到，可口可乐公司的股息支付率十分稳定。在股息这一项的表现上，可口可乐公司可以说是相当出色。可口可乐公司轻松地通过了我们的本项测试。而且，正如前文所说，可口可乐公司的业务仍在发展和扩大，公司的股东不仅能收获稳定的股息，还能享受长期的资本增值，这一点相信在未来也会继续保持。