每股收益(EPS)=期末净利润+期末股份总数

注意:期末股份总数应该使用“稀释后的股份总数”。即普通股的加权平均数与假定稀释性潜在普通股转换为已发行普通股而增加的普通股股数的加权平均数之和。

然后，我们可以计算出公司每股收益(EPS)的年平均增长率I=(FV/PV)I/N-Ix100

其中，I=公司每股收益的年平均增长率

FV =公司每股收益的终位

PV=公司每股收益的现位

N=年数

让我们来举一个具体的例子，如果X公司在2006-2009年的每股收益如下:

2006年:0.17美元

2007年:0.25美元

2008年:0.53美元

2009年:0.25美元

那么，公司的每股收益的年平均增长率为:

I= (0.25÷7)1/4-1)x100=10.12%

在这个例子中，X公司的利润在2006-2008年间走势良好。但在2009年，X公司的每股收益不升反降。作为一个投资者，在投资X公司的股票之前，你应该努力找出2009年该公司利润下降的原因。2009年的利润下降是因为公司遇到了暂时的困难吗？2009年之后，公司的利润是否还会继续下降？这些问题的答案都在公司的年报和季报里。你应该仔细阅读这些财务报表，公司的管理层很可能会在其中解释公司营业额或利润下滑的原因。或者，你可以收听公司的电话新闻发布会，获得相关的信息。稳健的每股收益增长率是优秀公司的标志，选择这样的公司，你就能比较有把握地估计出公司未来的收益，这大大地方便了对公司“内在价值”的估算。

巴菲特在投资前总会研究公司过去的收益情况，选择那些收益稳健增长的公司。巴菲特决定永久地持有的可口可乐公司的股票(KO)就完全满足这一条件，该公司近年来的每股收益如下:

(单位:美元)

2000年:0.88

2001年:1.60

2002年:1.60

2003年:1.77

2004年:2.00

2005年:2.04

2006年:2.16

2007年:2.57

2008年:2.49

2009年:2.93

看一下可口可乐公司在2000-2009年每股收益增长率是多么稳健，几乎是一条稳定增加的平滑曲线。巴菲特认为，可口可乐公司未来的收益增长率将保持德定，甚至进一步提高。可口可乐公司在2000-2009年每股收益的年平均增长率为:

I=12.78%

巴菲特喜欢确定性，不喜欢冒风险，这是他个人性格的重要部分。关于巴菲特，有这么一件事:

Gruntal&Co证券经纪公司的乌歇尔·温伯格甘谈到过他和巴菲特在受哈顿共进午餐的故事:“巴菲特和我在一家餐馆一起吃午饭，他点了一个非常不错的火腿芝士三明治。几天以后，我又和巴菲特相约一起共进午餐。巴菲特时我说:‘还去上次的那家餐馆吧。’我说:‘可是，我们不是前几天才去过那家吗？为什么不换一家？’巴菲特回答说:‘对啊，正足因为我们前几天去过那家，我能够完全预杆到他们的食物会是什么口味。既然可以再去那家，我们又何必要胃风险换别家呢？’马歇尔·温伯格说:‘巴菲特就是这样的人，他选股票的标准也是如此。巴菲特喜欢表现稳健、风险小的公司。”

我们可以再来看看固特异轮胎公司(GT)的每股收益的增长情况，并与可口可乐公司(KO)的情况比较一下。固特异轮胎公司2000-2009年间的每股收益情况如下:

(单位:美元)

2000年:0.26

2001年:-1.27

2002年:-6.62

2003年:-4.52

2004年:0.63

2005年:1.21

2006年:-1.86

2007年:0.66

2008年:-0.32

2009年:-1.55

在2000-2009年间，固特异公司的收益时好时坏，波动极大，总体的每股收益增长率更是一个负数。

从赢利的角度来说，固特异轮胎公司和可口可乐公司哪一个是更好的投资机会？当然是可口可乐公司。