当公司的管理层决定把公司的赢利保留下来，再次投资到公司的生产发展中(而不是以现金或其他形式派发给股东)，这些额外的资本投资应该能让公司在未来产生更高的投资回报率。如果公司的管理层能够合理有效地利用留存收益，那么公司未来的收益将会因此增加，股票的每股收益也会增加。

短期来看，公司的股价并不能总是反映公司的真正价值。但如果持有股票的时间足够长(10年或10年以上)，公司的真正价值最终总是会反映到股价上。

为了解释这一点，我们需要再来看一次可口可乐公司(KO)和固特异轮一胎公司(GT)的数据.让我们把这两家公司在2000-2009年间的每股收益和它们在这期间的股价作一个对比。

可口可乐公司(KO)的数据如下:

(单位:美元)

2000年:0.88

2001年:1.60

2002年:1.60

2003年:1.77

2004年:2.00

2005年:2.04

2006年:2.16

2007年:2.57

2008年:2.49

2009年:2.93

2000-2009年间，可口可乐公司的留存收益是每股20.04美元。

可口可乐公司在2000年1月和2010年12月的股价分别是每股44.48美元和每股65.54美元，所以10年间每股股价的变化是:64.54美元-44.48美元=20.06美元

所以，股价变化和留存收益的比值是:

股价变化预留存收益=20.06美元于20.04美元=1.0009

显然，对每股股票来说，每1美元的再投资应该让股价上涨超过1美元，才算是物有所值。也就是说，股价变化和留存收益的比值应该大于1。可口可乐公司勉强通过了这项测试。

而固特异轮胎公司(GT)的情况又如何呢？

(单位:美元)

2000年:0.26

2001年:-1.27

2002年:-6.62

2003年:-4.52

2004年:0.63

2005年:1.21

2006年:-1.86

2007年:0.66

2008年:-0.32

2009年:-1.55

固特异公司在2000-2009特异公司的留存收益是负数，年的留存收益是每股(-13.38)美元。既然固特异公司的留存收益是负数，那么也就无从进行上述计算了。