出于分担风险的考虑，每个投资者的投资组合里通常都包括一些大盘股。

因为一旦经济形势恶化、股市整体下跌，大盘股下跌的幅度通常小于小盘股和中盘股。

当我们研究这些成熟的大型公司的股票时，一个重要的标准是公司近期的赢利趋势是否与公司的长期增长率相吻合。对于小型的公司来说，收益的年增长率可能非常高。在这样的高增长率之下，小型公司成长为中型公司。然后，经过多年的奋斗，中型公司最终又成长为大型公司。到了这一步，公司已经趋向成熟和稳定，通常大型公司的增长率不可能有中小型公司那么高，但成熟的大型公司的收益仍然应该稳健地低速增长，而不是停滞不前。大型公司的增长可以来自于公司内部的扩张，比如进军其他国家、开发新的产品或打开新的市场，大型公司的增长还可以来自于外部的扩张，比如收购或并购其他公司。

当你研究一家成熟的大型公司，你必须搞清楚公司在当年的赢利趋势是否和公司的长期增长率相一致。如果对这个问题的答案是肯定的，那么这是一个好消息，这家公司通过了这一测试。比如说，巴菲特的伯克希尔·哈撒韦公司就是一家成熟的大型公司，公司的数据如下。

表6-1 伯克希尔·哈撤韦公司股票每股账面价值的年增长率

1965-2009年间，伯克希尔·哈撒韦公司的帐面价值的年均增长率为20.3%。

1964-2009年的总增长率高达434057%。

现在，让我们分别看一看每I0年间伯克希尔·哈撒韦公司的账面价值增长了多少。

1965-1975年，账面价值年平均增长率是15.68%。

1976-1985年。账面价值年平均增长率是33.57%。

1986-1995年，账面价值年平均增长率是24.87%。

1995-2005年，账面价值年平均增长率是16.29%。

2006-2009年，账面价值年平均增长率是9.9%。

1965-1975年是伯克希尔·哈撒韦公司的起步期，巴菲特刚刚收购了该公司，该公司开始投资其他公司。在起步期，伯克希尔·哈撒韦公司的账面价值的年均增长率是15.68%，1976-1995年，公司进入了高速增长期，这两个10年，公司的账面价值的平均增长率分别高达33.57%和24.87%。从1996年开始，伯克希尔·哈撒韦公司进入成熟期，公司市值已经相当巨大。所以，1996-2005年这10年间，公司的发展速度放缓到了16.29%。下一个10年的年均增长率，我们要到2015年才能看到。

近年来，伯克希尔·哈撒韦公司收购了伯灵顿北方圣太菲铁路运输公司(BNI)，并把大量的资本投入了高盛集团和通用电器。这些投资都很有潜力，伯克希尔·哈撒韦公司的其他一些投资项目也被普遍看好。虽然公司的很多子公司受到了2008年金融危机的影响，但是目前这些公司正在稳步地恢复。我相信，伯克希尔·哈撤韦公司可以继续保持其1996-2005年间的增长势头，但是，它不可能再重现1976-1995年间的高速发展(当公司进入成熟期，发展速率势必放缓，这是一条颠扑不破的商业规律)。目前，伯克希尔·哈撒韦公司的市值是1968亿美元，没有任何一家超大型公司可以继续以25%的年均增长率持续增长，即使是股神巴菲特也无法改变这一点。