当你分析一家公司的股票时，你应该关注公司近期是否有一些一次性事件暂时提高了公司的短期收益。如果有这样的一次性事件，你需要把一次性事件所带来的暂时收益增加从收益中扣除，剩下的收益才是可持续性的收益。你应该用可持续性的收益来预测未来的收益，而不应计入当前的暂时性收益增长。这种一次性事件可以是资产的出售，可以是某个客户的一次性大订单，可以是一次性的大笔退税，也可以是法律胜诉获得的一次性赔偿。这些事件能使该公司这一年或者近几年的收益暂时提高，但公司不可能一直靠着这些不可持续的来源获得收益。

为了具体解释这个问题，让我们来看一家医疗废物处理公司SharpsCompliance公司(SMED)的财务报表。这家公司成立于1992年，是一家市值约6500万美元的小型公司。该公司的财务信息总结如下。

表6-2  Sharps Compliance公司的财务信息

2009年2月，Sharps Compliance公司从美国政府获得了一笔价值4千万美元的合同，合同期为5年。在合同生效的第一年，Sharps Compliance公司收到了2850万美元的合同款，剩下的款项将于未来4年内付清，用于项目的维护。基于这项合同，Sharps Compliance公司的营业额在2009年开始大幅上升。

表6-3  Sharps Compliance公司的财务信息

从上面的表格中可以看出，SharpsCompliance公司在2009年的营业额是2029万美元，而2008年的营业额只有1284万美元。2010年，营业额又一次较前一年大幅提升，从2029万美元涨到了3915万美元，年增长率高达92.95%。

2009年1月，该公司的股价约为每股2美元。该公司和美国政府签订4000万美元的合同之后，股价开始一路上涨，并在2009年12月达到了每股11.16美元。也就是说，在这11个月的时间里，Sharps Compliance公司的股票价格上涨了458%。在这一政府合同到期以后，Sharps Compliance公司并没有获得新的合同订单，股价也随之急剧下降。在2011年第一季度，Sharps Compliance公司的营业额下降到了520万美元，注意该公司不但没有赢利，还亏损了42.1万美元。

下面是关于Sharps Compliance公司的一则新闻。

2009年12月一2010年12月，Sharps Compliance公司的股价从每股11.16美元一路下滑到每股4.42美元。也就是说，如果一个投资者于2009年12月以每股11.16美元的股价购入了Sharps Compliance公司的股票，那么一年以后他的亏损比例为60.39%。我相信有不少投资者蒙受了这样巨大的损失，而其原因就在于，他们没有意识到这笔4千万美元的政府合同所带来的营业额和利润的增长是一次性、暂时性的，而不是可持续性的。在阅读研究公司的年报和季报的时候。一定要认真地查找出这类一次性的赢利机会，把这种事件造成的暂时性的利润增长911除出去，否则你计算出的公司内在价位必然是虚高的。