自從1967年我們進軍保險業以來，我們的浮存金每年以20.7%複合成長率增加，大部分的年度，我們的資金成本都低於零以下，受惠於這些免費的資金，大大地幫助Berkshire的績效提昇。

保险业

任何一家公司的獲利能力決定於(1)資產報酬率(2)負債的成本(3)財務槓桿的運用-也就是其運用負債而非股東權益來支應資產取得的程度。多年以來，我們在第一項表現的相當不錯，運用資產所產生的報酬很高，然而在另外一方面由於資金成本極低，也使得我們受惠不少，這點就比較不為人所知，資金成本之所以可以壓得很低，主要是由於我們可以用很有利的條件取得保險浮存金，關於這點在其他同業身上就不敢說了，通常他們也能取得大量的保險浮存金，但是取得的成本可能遠超過應該付的代價，在這種狀況下，運用財務槓桿反而變得相當不利。

由於多年來這些保險浮存金幾乎沒有讓我們增加任何額外的成本，所以它們實際上等同於股本，當然不同於真正的股本，這些資金並不真正屬於我們，不過假設在1994年我們持有的不是34億美元的浮存金，而是34億美元的股本的話，在這種情況下，我們擁有的總資產一點都不會增加，而且我們的盈餘卻可能還會不增反減，因為去年浮存金的成本是負的，也就是說浮存金的存在對於我們的獲利還有額外的貢獻，而資本的增加卻代表著Berkshire必須額外再發行許多新股，所以想當然爾，更多的股份代表著更低的每股盈餘，等於大大地減損了每股股份的價值，所以大家應該能夠了解，為什麼浮存金對於一個企業來說如此的重要，尤其是當它們取得的成本極低之時。

在購併GEICO之後，我們的保險浮存金馬上增加近30億美元，而且展望未來這數字還會繼續成長，此外我們也預期GEICO每年還能夠繼續擁有相當的承保獲利，這等於保證這些浮存金不但不須負擔資金成本還能額外貢獻給我們獲利，當然就內部轉撥而言，我們還是必須支付GEICO一筆相當的對價以取得浮存金。

對於1995年我們的保險營運績效的興奮程度可能要再度稍微降溫一下，原因在於我們的霹靂貓再保業務連續第三年大放異彩，我們出售保單給保險公司與再保公司以分散其面臨超大型意外災害所可能承擔的風險，由於真正重大的災害並不常發生，所以我們的霹靂貓業務有可能在連續幾年賺大錢後，才突然發生重大的損失，換句話說，我們這項霹靂貓業務到底有多吸引人可能要花上好幾年才有辦法看得清，我們很清楚的了解過去三年來優異的成果一定會被未來某些悲慘的年度給抵消掉部份的效果，當然我們希望所謂的"部份"是個適當的形容詞。