不管您有没有投资股票，您一定都听过华伦巴菲特(Warren Buffett) 这个人， 巴菲特于1956 年成立合伙人投资公司，从100 美元起家，靠着投资股票，到了2008 年3 月，成为富比士(Forbes) 杂志世界富豪排行榜榜首，当年78 岁的华伦巴菲特的总资产达到650 亿美元，超越了微软创办人比尔盖兹(Bill Gates) ，荣登全球首富，即使在2017 年的今天，巴菲特仍旧以796 亿美元的身价高居世界富豪榜第四位，仅次于微软创办人比尔盖兹、亚马逊创办人贝佐斯(Jeff Bezos)、ZARA 创办人欧特嘉(Amancio Ortega) 。

更难能可贵的是，富比士杂志上的全球前十大富豪，只有巴菲特是靠投资股票致富的，所以称巴菲特为『股神』，其实一点也不为过，而巴菲特投资的绩效堪称空前绝后。

要成为全世界最伟大的投资人，必须要符合两个条件，第一、投资绩效超越大盘指数；第二、还必须要持续长久的时间，巴菲特同时满足了以上的条件，所以这绝对不是用『运气好』这三个字就能说明的。

巴菲特曾用一个比喻来说明『运气』这档事，他假设现在举办全国掷币大赛，全美国2 亿2500 万人每天掷钱币，用正反面来决定胜负，失败的人就要退出，获胜的一方将继续隔一天的比赛，20 天过后，参赛者只剩下215 位，每人都赢得了100 万美金。巴菲特指出，这是必然的结果，换成是2 亿 2500 万只猩猩比赛，也会得到相同的结果。接着巴菲特点出一个有趣的重点，后来经过研究，这获胜的215 只猩猩，其中有40％ 来自奥马哈的动物园，你就很确定你掌握了线索。

科学家用统计研究某罕见癌症的发生率，发现有40％ 来自于某个采矿小镇，你就会对那里的水、空气，当地民众的居住、工作环境和职业感到兴趣。巴菲特要说明的就是，在投资的世界里，有许多成功的掷币者都是来自于一个智者汇集的小村庄，这就不是「运气」两字所能解释的，我们就有理由去了解、去学习为什么来自这个村庄投资人如此厉害。

巴菲特诞生于1930 年8 月的内部拉斯加州(Nebraska) 的奥马哈市(Omaha) ，6 岁开始买客口可乐向同学兜售；9 岁时到高尔夫球场当球童，将捡来的高尔夫球转卖；10 岁开始学习股票相关知识，并发下豪语要在35 岁前赚到100 万美金；12 岁买进了人生第一档股票「城市服务公司(Cities Service Preferred) 」；13 岁开始当送报生，派送华盛顿邮报；15 岁进入高中后，买下二手弹珠台做起弹珠生意，并买下一座未开发的农地租给佃农，让别人帮他做工作，巴菲特在学校的自我介绍词是：「我是来自布拉斯加的华伦巴菲特，在中西部拥有一块农地」。

巴菲特自幼就有复利的观念，每个月1万元在年利率1.5％的定存，40 年后可以累积657 万元；但同样的金额在年报酬率12％ 的商品上，40 年后却可以累积到1 亿1764 万元，除非你不相信电脑算出来的数字，否则这就是事实。再回到巴菲特在1942 年买进的股票说起，当时巴菲特帮他自己和姐姐多丽丝各买了3 股城市服务优先股，买进原因是因为别人推荐，买进价格为38.25 美元，过了几个月跌到27 美元低点，但随后反弹到40 美元，巴菲特此时卖出股票，赚了5 美元价差，但后来城市服务涨到202 美元。巴菲特从这次经验中学到的教训是：第一、不要老是想着买入价；第二、不要不经思索就急着赚小钱。…这和大家初入股市的行为是不是一样？

1950 年，巴菲特进入「价值投资之父」班杰明葛拉汉(Benjamin Graham) 任教的哥伦比亚大学商学院就读，师承葛拉汉，从此进入了价值投资的道路，1962 年巴菲特以每股8 美元的价格首度买下纺织厂「波克夏海萨威」 (Berkshire Hathaway) 股票，他认为波克夏的股价比公司帐面价值还要低，到了1963 年，继续加码累积持有50％ 股权，成为波克夏最大股东；然后在1965 年吃下了所有100％ 股权，波克夏虽然是纺织业的龙头，但其奋斗目标也仅为存活下去而已，当时美国纺织业竞争者众，很多业者为寻求低成本，都将工厂从美国北部移到美国南部；在从国内移至海外，巴菲特为降低成本，不断花大钱更新机器设备，但是别家纺织厂也这么做，因此始终无法凸显公司的经争优势，波克夏纺织厂的亏损不断扩大，到了1985 年7 月，巴菲特终于决定结束公司的纺织业务，他认 为唯有将波克夏转型为投资控股公司，才能创造公司和股东的最大利益，这也就是现在股价高达27 万美元/股的波克夏(BRK-A)。(记得50 几年前，巴菲特是用8 块钱美金买的吗？)

波克夏纺织厂的故事告诉大家：投资股票要选择困难度不高的，不要因为公司的经营者多么优秀，常常能解决遇到的难题或困境，你就投资他，即便像巴菲特这么强的经营者也无法解决波克夏纺织厂遇到的麻烦；与其如此，倒不如选择一家不需要解决问题的公司，一帆风顺的公司，不会碰到什么难题的公司。

有关「奥马哈先知」巴菲特传奇的故事，他的投资的逻辑、他喜欢的公司类型，还有波克夏众多的子公司有什么过人之处，留待笔者下回专文再述。

文章原作者：华伦老师，转载自KGI凯基证券。