来源：金融界网站

作者：闫利

恒大研究院近日最新研报点评了当前的经济形势。

任泽平表示，十年一轮，新一轮全球经济金融危机来袭，疫情是导火索，根源是长期货币超发下的经济金融社会脆弱性。2008年国际金融危机至今，12年过去了，美欧主要靠量化宽松和超低利率，导致资产价格泡沫、债务杠杆上升、居民财富差距拉大、社会撕裂、政治极化、贸易保护主义盛行。其中，美国股市泡沫和企业高债务杠杆是两大相互关联的火药桶。

从金融周期的角度，这是一次总清算，该来的迟早会来。

任泽平强调，美欧的流动性危机已经显现，这通常是金融危机的前兆。

不过，恐慌来得猝不及防。金融杠杆的游戏已经结束，音乐已经停止，投资者抛售资产夺门而逃：美股暴跌，10天内四次熔断，恐慌指数超过2008年金融危机最高点，技术性熊市；美股盈利恶化、估值大跌、戴维斯双杀，杠杆资金与同质化交易相互踩踏，股票抛售与股价大跌相互强化；股债双杀，美国10年期国债收益率快速上升；企业部门债务杠杆高，评级下调、信用利差扩大、违约风险上升；黄金价格大跌，8个交易日内跌幅超过10％，避险资产不避险；现金为王，美元指数快速上升。

所有篮子都被打翻时，没有一颗鸡蛋是安全的。流动性危机若继续蔓延和深化，将演变为全球金融危机和经济危机。

那么中国应该如何应对呢？研报肯定了中国成功进行金融去杠杆、抗击疫情和恢复生产等努力，但在全球化的大背景下，中国恐难独善其身。

恒大研究认为，疫情全球大流行和金融危机，将从贸易、外需、产业链、资本流动、金融市场、疫情输入、外汇、房地产、交叉传染等途径向中国传导。因为传导是有时滞的，疫情全球大流行之后的金融危机和各国经济衰退对中国的影响可能更深远，现在还远没到宣告胜利的时候。

比如，美国次贷危机2007年中就已爆发，但是由于影响时滞，直到2008年，国内的出口订单和外需才大幅收缩，金融市场暴跌。所以，要“做好应对全球经济金融危机的充分准备”，没准备是危，有准备是机。

国内当前的任务是三大战役：抗击疫情、恢复生产、扩大内需。目前前两仗打得很好，当务之急是扩大内需，应对全球金融危机和经济衰退的后续冲击，防止失业潮和企业倒闭潮，形势十分严峻。

因此摆在中央面前这次仍是要以财政政策为主、货币政策为辅，启动“新基建”的紧迫性上升。