民企融资难贵的根本原因

从国内外经验来看，结构性货币政策有效性一般，并不能从根本上解决民企融资难的问题。未来更需要进一步深化国企改革、地方政府改革、土地财政改革等。

1)从国外来看，经济危机时刻，结构性货币政策可以有效维持金融稳定，但较难扭转经济结构失衡问题，还可能加剧道德风险，扭曲市场资源配置。

2)从国内来看，过去结构性货币政策效果欠佳。中国的结构性货币政策从2014年开始逐步实施，以定向降准及再贷款为主。从涉农贷款、小微企业贷款的增速及占比变化，以及分机构投放情况等多项指标来看，政策的支持引导作用都成效甚微。原因一是定向政策对银行的微观激励机制仍未完全理顺，相关考核指标忽略了不同类型银行之间的达标难易度差异；二是过去几年正是影子银行体系崛起、空转套利繁荣的日子，对于定向降准释放的流动性，多数银行有较强的激励参与这一盛宴。