年内最强反弹得到加持

面对监管层释放的政策暖风，11月1日，海通证券策略研究荀玉根团队乐观地指出，A股市场年内最强反弹得到加持。

荀玉根团队指出，相比7月底，昨日召开的中共中央政治局会议强调“经济下行压力有所加大，部分企业经营困难较多、长期积累的风险隐患有所暴露”、“坚持‘两个毫不动摇’，促进多种所有制经济共同发展，研究解决民营企业、中小企业发展中遇到的困难”、“围绕资本市场改革，加强制度建设，激发市场活力，促进资本市场长期健康发展”，没有提去杠杆，没有提房地产。

 “此次会议表明，政策重心是稳经济、稳就业、稳中小企业，激活资本市场是重要手段，前期系列政策本质上都是为了解决中小企业融资难及舒缓股权质押风险。”

荀玉根团队指出，借鉴历史，A股本轮行情空间可以期待。第一，逻辑角度，参照2010年、2012年、2013年、2016年四次政策微调催化的反弹行情，这四次反弹上证综指平均涨幅为25%，持续时间均值为61个交易日，接近3个月。第二，年度角度，2000年以来，统计弱市年份的反弹区间上证综指涨幅，发现即使全年行情不佳，但每年都有涨幅超过15%的反弹行情，期间上证综指涨幅均值为23%，持续时间均值为62个交易日，也接近3个月。今年以来A股并无像样反弹，1月、7月、9月上证综指反弹幅度分别为6.5%、5.3%、6.4%，这次有望出现力度可观的反弹。

荀玉根团队认为，2016年1月底上证综指自2638点以来构筑W型底，2016-2017年类似2002-2004年初，是W左侧底后的上涨，2018年来处于W右底探底期。

“估值底和政策底已出现，大拐点等两信号明朗：一是盈利二次探底有多深，二是去杠杆拐点何时带来资金面转折。”荀玉根团队表示，反弹期可选择哑铃型配置策略，选择金融加科技股龙头，考虑未来市场可能回落筑底，应重视高股息率类股票。