今年高股息股票表现佳

今年以来高股息策略跌幅最小。今年2月份以来，港股持续调整，年初至9月25日恒生指数跌幅为-8.09%。采用前文相同的方法，将恒生综合指数成份股分别按照股息率、市值、市盈率(TTM)和市净率(LF)分成5组，选取股息率最高的20%、市值最小的20%、市盈率最低的20%、市净率最低的20%分别构建高股息率组合、小市值组合、低市盈率组合、低市净率组合。在18年年初投资上述投资组合，截至9月25日，高股息策略组合跌幅最低，仅为-1.65%，低市盈率组合、低市净率组合、小市值组合的跌幅分别为-5.83%、-7.96%、-13.24%；在今年1月份港股高点投资上述投资组合，截至9月25日，高股息策略组合跌幅仍是最低，为-11.68%，低市盈率组合、低市净率组合、小市值组合的跌幅分别为-16.32%、-16.45%、-19.97%。

历史上高股息策略牛市表现普通，熊市跌幅最小。2008年以来港股共经历了两轮牛市，第一轮牛市(08/10-10/11)中，高股息组合累计收益率为232.4%、小市值组合累计收益率为372.4%、低市盈率组合累计收益率为256.7%、低市净率组合累计收益率为276.5%、恒生综合指数累计收益率为110.8%；第二轮牛市(11/10-15/04)中，高股息组合累计收益率为110.0%、小市值组合累计收益率为118.9%、低市盈率组合累计收益率为116.4%、低市净率组合累计收益率为128.0%、恒生综合指数累计收益率64.4%。综合两轮牛市中四大简单策略的表现看，高股息策略并不突出。2008年以来港股共经历了两轮熊市，第一轮熊市(10/11-11/10)中，高股息组合累计收益率为-29.6%、小市值组合累计收益率为-42.8%、低市盈率组合累计收益率为-39.1%、低市净率组合累计收益率为-36.4%、恒生综合指数累计收益率为-31.1%；第二轮熊市(15/04-16/02)中，高股息组合累计收益率为-31.2%、小市值组合累计收益率为-38.8%、低市盈率组合累计收益率为-31.6%、低市净率组合累计收益率为-32.3%、恒生综合指数累计收益率-33.6%。在两轮熊市中，高股息策略的跌幅均低于其他三种策略，高股息策略在熊市中能够起到熊市保护伞的作用，小市值策略在熊市中跌幅最大。