今年真正的主线是龙头 为何龙头策略有效？

核心结论：

①今年以来价值和成长风格表现相近，龙头策略最有效，各行业龙头股按自由流通市值加权涨幅约-5%，明显优于各大指数。

②转型期行业集中度不断提高，龙头公司盈利优势不断强化，18年中报显示龙头企业ROE、净利润增速均高于行业整体值。

③机构持股比例上升助推龙头效应，2015年以来机构持有自由流通市值比例从23.8%提升至31%，机构投资者持有的股票PE更低、市值更大。

在年初时，投资者对于18年市场风格将偏价值还是成长有较大分歧，我们在报告《价值龙头携手成长龙头——论2018年市场风格-20171219》中曾提出，其实价值还是成长已经不重要，龙头才是重要的投资主线。

实际上到目前为止，价值股和成长股整体表现相近，但大部分龙头股涨幅依然领先，龙头策略仍然有效，本文重点分析这一现象的原因。