政策具备微调可能，基本面担忧有望舒缓。6月A股调整及投资者对大陆经济担忧等大陆负面因素对港股影响较大，港股在前期震荡之后进一步向下调整。但今年以来偏紧的资金供求已经在影响中国实体经济和金融市场，政策具备微调的可能性。近期监管层已经在释放微调货币政策的迹象。宏观上，6月以来央行通过公开市场操作净投放3500亿元，6月20日国务院常务会议确定通过定向降准等货币政策工具，增强小微信贷供给能力，还提出要坚持稳健中性的货币政策，保持流动性合理充裕和金融稳定运行，这释放了流动性从偏紧向中性调整的信号，不用太担心基本面恶化以及后期对港股进一步的负面影响。短期看，港股可能继续震荡行情。

港股估值优势很明显，科技类盈利估值匹配度好。港股2017年年报净利润同比增长25.2%，ROE为10.3%；已有407家公司披露2018年一季报，净利润同比增长12.23%，整体保持较高的盈利增长。在全球范围内，截至6月29日，恒生指数PE(TTM，下同)为12.6倍(07年以来33%分位)，纳斯达克指数PE为41倍，标普500 PE为20.7倍，道琼斯工业指数PE为18.1倍，德国DAX指数为14.1倍，法国CAC40指数为14.7倍，日经225指数为15.8倍，韩国综合指数为10.6倍，富时100指数为13.1倍，恒生指数PE处于全球低位。港股盈利和估值优势明显，无需太担忧。科技、地产行业净利润同比增长/PE(TTM)分别为71.30%/35.07倍、56.97%/7.49倍，盈利和估值匹配度较好。

短期震荡，中期向上格局不变

短期震荡，中期向上格局不变