创业板自2月9日以来持续上涨，以创业板为代表的成长风格在2-3月份持续占优。创业板估值是决定成长股未来机会和空间的关键因素。目前部分投资者仍觉得创业板估值没有吸引力，另一方面又有资金在持续进入。。

核心结论：

①纵览对比历史，创业板综、创业板指、中小板综、中小板指PE 处于历史从低到高53、38、31、34%分位，医药、计算机、电子、传媒、通信PE处于历史 40、68、 31、35、71%分位。

②对比价值和海外横看估值，创业板较价值股相对溢价处于历史39%分位，较海外成长股溢价处于历史18-25%分位。

③以MSCICHINA为国际估值基准，扣除A股市场溢价、成长股溢价后的创业板制度性溢价才是真正决定估值贵与否的核心指标，目前该指标处于历史40%分位。