一、央行公开市场操作及利率

1.1 央行公开市场操作

多因素致年末资金紧张，央行重启逆回购维稳资金面，但同时或意味着短期内降准无望。随着年末临近，近期资金面较前期收紧，利率有所上行，主要原因有三：一是企业税期，12月主要税种申报纳税期限为12月17日，在此前后几日税期对流动性影响较大；二是金融机构缴准，由于银行年底揽储影响，一般存款大幅增加扩大了缴准基数，银行体系需补缴法定准备金；三是季末MPA考核，银行对非银机构融出资金受到制约，跨季资金紧张。由于上述多种原因叠加，导致近期资金面边际收紧；在此情况下，央行在连续暂停36个交易日后重启逆回购操作，12月17日和18日连续两日开展逆回购操作，累计净投放3400亿。央行重启逆回购表明央行对于年底资金面维稳态度不变，但同时也应该看到，逆回购重启或许对应的是短期内降准无望：一方面，逆回购重启是为对冲短期波动，随着税期和缴准等扰动因素消退，且进入年底财政支出高峰期，将增加流动性供给，对央行提供流动性支持的需求将下降；另一方面，美联储加息仍是大概率事件，人民币汇率仍然承压，制约着国内货币政策进一步放松。

股票

1.2 利率

资金面较前期边际收紧，利率上行。本期(1212-1218，下同)隔夜、1周SHIBOR较上期末分别上行20.60、7.00个BP；R007、DR007分别上行44.47、10.72个BP；10年期国债到期收益率较上期末上行10.62个BP，当前为3.3714%。

二、汇率

人民币兑美元升值。本期(1212-1218)人民币兑美元即期汇率调升63个基点，人民币升值0.85%，最新(12月18日)报6.8927；本期美元指数下跌0.07%，欧元兑美元贬值0.09%。

三、股市流动性跟踪

3.1 资金供给方面

① 基金发行

股基发行规模下降。基金发行总数来看，本期(1212-1218，下同)新发基金26支，数量小于上期(1205-1211,44支)。分品种来看，债券型(债券型、偏债混合型等)18支，总规模273.83亿(上期32支，总规模435.18亿)，其中浦银安盛盛融定开发行100.10亿；股票型(普通股票型、偏股混合型等)5支，总规模14.39亿(上期9支，总规模150.04亿，其中工银上证50ETF发行113.50亿)；灵活配置型3支，总规模6.58亿(上期3支，总规模17.73亿)。

② ETF申购赎回

本期沪深300ETF、中小板ETF、创业板ETF、创业板50ETF均出现净申购。在此我们选取上述各板块具有代表性、规模最大的4只ETF基金，跟踪其申购赎回情况。本期(1212-1218)沪深300ETF、中小板ETF、创业板ETF、创业板50ETF分别净申购2.54亿份、0.05亿份、4.26亿份、6.03亿份。

③ 沪股通与深股通

本期沪深股通净流入。本期(1212-1218)沪股通净流入44.45亿(上期净流出30.51亿)；深股通净流入18.95亿(上期净流出10.77亿)；由此，沪深股通合计净流入63.40亿(上期净流出41.28亿)。

④ EPFR数据

EPFR数据显示，最近一期(1206-1212)资金净流入中国(大陆+香港)权益市场，净流入7.14亿美元(上期净流入15.13亿美元)。香港市场净流出2.31亿美元，美国市场净流出308.81亿美元。

3.2 资金需求方面

① 融资余额

本期(1211-1217)融资余额下降。截至12月17日，两市融资余额7598.77亿(上期7629.98亿)，环比下降40.68亿(上期上升9.47亿，上上期下降47.80亿)。行业方面，本期融资净买入的行业有非银金融、纺织服装、银行、国防军工，融资净卖出较多的有房地产、有色、公用事业、计算机、建筑等。个股方面，融资净买入规模较大个股为：中国平安、招商银行、新城控股、比亚迪、信维通信等，融资净卖出规模较大个股为：中国建筑、美的集团、格力电器、兴业银行、海螺水泥等。

② 二级市场增减持

增减持方面，本期二级市场净减持20.01亿(上期净减持17.06亿、上上期净增持3.16亿)。本期累计增持16.55亿，累计减持36.56亿；由此累计净减持20.01亿。净增持幅度前五的个股：三聚环保、山鹰纸业、中国化学、香飘飘、广田集团；净减持幅度前五的个股：多喜爱、天沃科技、华泰证券、国泰君安、东方证券。

③ IPO方面

本期IPO募资规模下降。本期上市新股1家(爱朋医疗)，募资总额3.19亿(上期1家，募资总额4.30亿)。