在结束不久的2018年里，全球股市分化加剧，即使走出长期牛市的美股市场，同样难逃宽幅震荡的走势，还一度有结束牛市、重返熊市的风险。至于新兴市场，则在2018年的市场环境下，波动幅度更为明显。其中，作为新兴市场代表的中国股市，2018年的A股却呈现出单边下行的运行趋势，市场基本上把前一轮杠杆牛市的成果吞噬，而市场投资信心也降至了冰点。

“跟跌不跟涨”乃至“熊冠全球”，这基本上成为了多年来A股市场的真实写照。实际上，在A股市场之中，市场指数点位的变化却让投资者感到了无奈。究其原因，一方面在于十年来市场指数基本上围绕着3000点进行上下波动，而长期下来，3000点成为股市的长期价值运行中枢区域；另一方面则在于市场指数“失真”现象明显，而市场指数在过去十年时间内基本上处于徘徊不前的状态，这与十年时间内股市持续大幅扩容的因素有着密不可分的联系性。

值得一提的是，在过去近二十年的时间内，A股市场上市公司总数量出现了大幅飙升迹象，且市场每增加一千家上市公司所用的时间越来越短。举一个例子，A股市场从1000家上市公司到2000家上市公司的扩容，耗用了10年的时间。当A股市场从2000家上市公司扩容至3000家上市公司的时候，仅耗用了6年的时间。至于股市从3000家上市公司扩容至4000家上市公司，估计耗用时间更短。由此可见，A股市场扩容的速度在持续提速，而在市场大幅扩容的背后，实际上也容易导致市场指数的“失真”表现。

步入2019年，虽然仅仅进入第一个季度的交易时间，但A股市场的表现却明显强于近年来的市场表现。其中，从单季度的市场表现分析，沪市累计涨幅在23%以上，深市累计涨幅更是达到了35%以上。对于今年一季度的市场涨幅，实际上已经一举扭转了2018年股市单边下行的表现，且有跑赢全球股票市场走势的迹象。

纵观今年第一个季度的股市表现，在全球市场范围内，基本上呈现出持续回升的迹象。在此期间，不仅仅是A股市场出现了单季度大幅上涨的走势，而且包括美股、欧股、港股等，同样在今年第一个季度内出现了不同程度的上涨表现。由此可见，对于全球股票市场的走势，实际上联动性有持续强化的迹象，即使是新兴市场股市、成熟市场股市之间，其整体表现还是存在比较密切的联动影响。

因此，对于今年以来A股市场单季大幅上涨的走势，与全球股票市场持续回升的因素有着密不可分的联系性。至于今年一季度A股市场跑赢全球市场的表现，多离不开政策、资金等因素的综合影响。在此期间，在政策环境持续趋暖、股票市场倾向于市场化定位，并尊重市场运行规律的背景下，却从一定程度上提升了资金面环境的快速回暖，而杠杆资金的再度活跃，却成为了促进股市快速上涨的催化剂。

回顾A股市场的历史表现，例如2007年、2015年以及今年一季度的市场行情表现，实际上A股市场也有领跑全球股市的表现。但是，从长期角度分析，A股市场牛冠全球的时间周期越来越短，而熊冠全球的时间周期却并不短暂。但是，对于A股市场而言，资本往往具有较强的逐利性，当市场形成真正意义的赚钱效应时，资金总会从四面八方蜂拥而至，加上杠杆资金的推动影响，反而加快股票市场的上涨速度。

在多方面因素推动影响下，今年一季度A股市场的表现明显回暖，且领跑全球股票市场走势的趋势。但是，对于A股领跑全球的推动因素，多与逐利资金、杠杆资金的积极推动因素有关，但当市场赚钱效应明显降温、资金热情明显褪色之际，A股市场的强势表现可能就明显降温了。

“熊冠全球”成为A股市场长期以来的真实写照，而如今第一季度的领跑上涨表现，确实是一个好的开始。但是，造成A股“熊冠全球”的原因，并不仅仅与资金面环境、外围环境等因素有关，而且更重要的是与股票市场长期功能定位因素有关。

其中，十年时间A股市场指数徘徊不前，一方面是市场指数持续“失真”，另一方面则是上市公司扩容速度的持续加快，而企业成功发行上市，也成为了前期投资基金退出变现的有效途径，多年来股市造富效应也得到了充分展现，这也是股市重融资的真实写照。或许，在短时间内，这一股市功能定位很难发生实质性的转变，而资本也更热衷于捞一把就跑，资本短期逐利性也得到了进一步地展现。

退一步思考，在股市优胜劣汰功能未能够得到实质性发挥，且IPO发行常态化下限售股堰塞湖压力持续“泄洪”的因素未能够获得有效缓解之前，资金很难有长期投资的耐心。或许，对于A股市场而言，虽然今年一季度股市行情明显回暖，但更需要对以往“熊冠全球”的表现做好反思，并吸取好经验教训，只有高效的优胜劣汰效率、完善的法律法规根基以及成熟健康的市场发展土壤等配套因素支持，这样才能够留得住长期资金，才能够从真正意义上提升A股市场的核心吸引力与核心竞争力。