医药企业即将财务大检查，那么检查的重点在哪里呢？

医药企业财务大检查，财政部检查的重点在哪里？

一类是关联交易

从现有财务检查的指向来看，大约是两大类风险：

一类是关联交易，对于关联方这一块，投资人可以尝试去浏览该企业的前五大供应商和前五大客户。看看有没有一个客户或者供应商份额占比较大，一般企业在报表上面不会列示客户和供应商的名单，那么需要通过其他方法去了解。由于企业太多，我们的确没有办法一一去检查。总之，单一供应商或者客户占比大本身就是一个风险点。

另一类风险是销售费用问题

另一类风险大约就是销售费用问题。这里面不用点名就知道前段时间讨论过的步长制药有这类问题。部分医药企业也和步长类似，比如中药针剂广受争议，但是在很多医院依然被广泛的使用在临床。说到底，很多药的处方权力并不在患者，而在医生。于是销售费用在一些医药企业的确普遍性较高。

我们看中的标的长期集中在前沿壁垒区，前沿药企研发是核心竞争力，我们也鼓励投资人找研发费用金额偏高，小分子药物或者生物药。一定程度也是出于这方面的考虑。传统药我们一直是回避的。于是，介于这一次检查十分重要，我们做了一个非常土的工作，整理了一张表格。很简单，就是销售费用占营收的比重。投资人可以此为参考。

我们是这么考虑的，销售费用率高，不是主要问题，主要问题是，消费费用率高，且没有研发投入，那么就要思考，这家企业的药品竞争力从何而来。这是一种低效率的猜测方式。但是总体上能让投资者规避掉一些明显不好的标的。

所以要么销售费用率较低，要么销售费用率较高而研发费用率也比较高。这种方式观察，步长和三九，的确是在危险区。当然三九有可能是因为其本身销售依赖零售渠道导致的。