各位早上好，今天是2019年4月3日星期三，欢迎收听由理财魔方冠名的老马日日评。

昨天到今天最大的消息就是社保基金意外减持交通银行的股票，核心的关键词是“意外”，为什么意外呢？一方面银行这波涨的并不多，另一方面大家对于社保持有银行和证金持有银行看法是不一样的，社保既然叫社保，中长期就是为了稳定的红利回报，那么作为红利回报来说，银行肯定是最好的，投资标的最稳，而且红利回报还是有的。

行情总体还是比较火爆，大家觉得机会还有的情况下减持，凡此种种觉得很意外，既然是意外，那么自然就有原因了。昨天到晚上到现在，我看了很多评论和分析，他们的评论一般认为交行这一笔持股是在七年前，应该是12年，交行做过一次定向增发，定向增发之后募集的这些资金，到目前为止光红利回报加上股价回报都已经很高了，所以理论上来讲是可以卖出的，这是比较一致的分析方法。当然这也并不是卖出的理由，

第二个理由就是说社保也需要调仓，换股也需要优化自己的配置，这部分钱出来之后估计还会去投资其他的品种。毕竟在交行持股比例4%点多，万一它市值缩一点，你要会举牌等等，这我觉得理由也不太成立，那我觉得应该从更高的视角来看待这样一个事情。所以我们今天节目围绕着社保减持交行这件事情提两个重要的观点。 

第一个观点是和宏观有关系。我认为今年4月1号开始，大规模的减税、降费已经开始实施了，企业缴纳养老金的比例也会下降。但是从社会保障角度来讲，随中国进入到老龄化的社会，老龄人口占人口的比重将会不断增加，那就意味着整个社保的开支从历史趋势上来讲是会不断的增加的。收的少了，开支多了，那么对整个社保基金的资金运营的压力会逐渐的加大，就是我们一直在讲政府要过紧日子，整个预算要管紧，这是今年全国两会当中提出的重要精神。

严格来讲2018年由于经济形势的压力比较大，整个社保的收支压力从去年下半年就会显现出来。这样的话，社保手头中的资金就需要做一个灵活上的运用，不排除社保基金为了解决出现的资金缺口的这样一个预防性，或者资金流动需要变现一部分股票，以资金的形式来解决即将出现的偿付方面的压力，我觉得这是最客观的一个状况。从宏观经济政策角度来讲，这就是所谓逆周期调控的副作用。

社保基金资金方面的压力出现，需要变现一部分股份去解决流动性和现金支付的问题，都属于正常的宏观经济的范畴。它是以牺牲了政府的财政报表的好看程度，牺牲了社保基金收支偿付的平衡性来换取宏观经济走好的希望。未来最终能够带动宏观经济走好，最终结果还是划算的，这是从宏观角度来解读。

第二，从微观角度来解读，我们可以给大家一个重要的判断，从我们的思维上来讲，经济基本面宏观数据已经转好了，战略思维应该是转向偏积极。这是我们节目最近提的看法，但是这并不意味着我们立马全仓介入进去，指数出现震荡调整的概率依然是存在的，只是我们从心态上来讲，震荡调整之后，反而会是我们积极介入的机会。

我们依然看好的是中长期2到3年的战略投资机会。 今天基于社保基金减持交通银行这条消息，银行板块至少在资金层面、心理层面、操作层面会受到一定的影响，会出现震荡，整个大盘指数也会受到震荡，

那么在这种情况下，如果因为所谓的利空消息，银行板块继续下调的话，恰恰是中长期优化我们战略配置一个很好的机会。