良好的资金管理比技术方法更为重要

在市场中，交易体系可以分为“趋势型”与“盘整型”两套体系,其中趋势型体系依照交易次数通常准确率仅仅为30%左右，如此低的成功率同样能够在市场中长期获胜，但这里最重要的就是资金管理,斯坦利.克罗就是典型的趋势交易大师和资金管理大师。

斯坦利.克罗说:“对于全面的成功来说，好的资金管理和一贯的风险控制对于好的技术或者图表方法来说更加重要。”

他进一步说道:“交易者控制并克服过度交易或过多持有头寸的冲动是十分重要的。”

克罗一般的原则做法就是:1/3的账户资金运用于期货和货币,1/2的账户资金用于保证金头寸，剩余的资金就以带息储备资产方式持有。

克罗指出，无论是散户或是基金、交易大户，在操作期货的时候,最多的进场资金不可超过所有资金的30%，随时保有解套和反向交易资金是风险控制的基本重要观念。举一个例子来说明， 当你运用30%的资金入场做多时，一旦行情发生反转时，这时候剩下的资金不但能够帮助你解套，还能够乘胜追击反手做空。

他认为，期货交易的资金管理，是期货交易过程中最重要的一个部分，是每个想要成功的期货交易者所必须逾越的门槛。许多很有投机天分的交易者的交易账户都曾出现过巨大的盈利，然而后来却大幅回吐，这是什么原因?那一定是资金管理不当，当然进场、出场技术、止损的执行以及情绪性因素等也是账面造成亏损的原因，然而最大的问题一定是资金管理和风险控制。

大多数人将资金管理只是定义为风险控制(止损)的概念，实际上资金管理包含“头寸管理”和“风险控制”两部分。资金管理中,头寸管理包括资金品种的组合、每笔交易资金运用的大小和加码的数量等，这些要素最终都将影响你的整个交易业绩。

资金管理就是管理你的交易资金的技能。有人将它称为一种艺术，或者是科学，事实上它是两者的一个组合，科学在其中占领导地位。资金管理的目标是通过减少失败的交易中的损失和最大化盈利的交易中的收益来累积资金。当你看到绿灯亮起，穿过马路的时候，你依然要左右看一看是否有疯狂的司机无视信号灯的信号而逆行横冲过来。不管什么时候你的交易系统给出你一个交易信号，资金管理就好比穿过马路时左右看看那样，最优秀的交易系统也需要资金管理的保护才能使你持续盈利。

克罗总结的资金管理要点如下。

(1)确定每一个市场的最大亏损限额，譬如本金的1%-3%，准确的数目则取决于账户规模的大小。对小额账户而言，把亏损限制在资本金的1%可能没有实际可操作性。由于止损限度太紧，市场价格受到各种因素左右上下频繁波动，可能让你遭到一连串亏损。确立限额的技术没有什么神奇之处，它只是帮助强化约束力，用一种客观而系统的方式来控制亏损。

(2)将每笔头寸的风险与各自交易的最小保证金数额相当。把风险限制在这些保证金的一定比例之内，使得可承受的风险与保证金的一定比例相当是一种合理策略，特别对期货交易来说更是如此。期货交易的保证金是根据每--次交易来确定的，通常与市场的变异性相关联，并且间接地与各个市场的风险和利润潜力相关联。比如:芝加哥期货交易所(世界主要的谷物期货交易所)，5000蒲式耳的大米期货合约保证金要求为675美元，而5000蒲式耳大豆期货合约保证金要求为1650美元，这是由于大豆市场是一个更具变异性和野心的市场。假如你的风险额限制在保证金的60%，则你在大豆合约上冒20.5美分的风险，只能在稻米上冒8.25美分的风险，这是由于你在大豆市场上的获利潜力比稻米市场要高。

(3)留有2/3当作储备金。交易者不应把超出资本金1/3 以上的资金用于投机交易账户，当作持有头寸的保证金。而必须留有2/3当作储备，持有生息，充当缓冲层。

假如账户中的资产下跌，必须寻找机会缩减头寸,以便维持克罗所建议的1/3比例。

(4)截断你的亏损。不管何时你建立一个投机交易头寸时，都必须清楚地了解哪儿是你的退出点(止损点)， 在哪儿你必须给你的经纪人下达止损订单。有经验的交易者，他们坐在联网的监视器前，心里都有一个约束点，在看到价格达到平安退出点时马上平仓。他们也许并不想真的给场内下达止损指令，特别当他们持有大量头寸的时候,是由于这可能会是一块磁铁，吸引场内交易者的注意去撞击这一止损价格。这里的关键就在于约束，不下达止损订单不必被用作过度滞留于市场的借口，也不必被用作耽误在止损点清盘的借口。

假如建立的头寸从一开始就与你所期望的运动相反，下达正确的止损订单，能够让你在合理的亏损范围之内退场。

然而假如市场开始向着有利于你的方向运动，就会给你的账户交易带来账面利润，你又应该怎样对待止损保护呢?你自然想使用某种策略来推进止损价格，在市场出现逆转的情况下，不至于账面上可观的利润转化成为巨额的亏损。这里的格言则是:“不要使可观利润变成亏损。”那么究竟该如何操作呢?

建议的一项策略是:在每周五收盘后推进你的止损价格(若是买空的话，就应该提高止损价格;假如是卖空，则降低止损价格)，数额大小相当于本周价格有利移动量大小的50%。比如说，假设你是卖空黄金，黄金市场一周之内下跌了10美元，则你必须在周五收盘之后降低你的买人止损价格5美元。然而如果市场在某一周里为你所期望运动的话，必须保留原有的止损价格战术。最终市场总会逆转而把你截出。假如你已经受益于一次有利的价格运动，你可以把止损价格推进到一个无损的止损点，并最终进人一个获利的地位。