我一直反反复复问自己的另外一个问题是，有什么是只有管理大规模基金能做到而管理小规模基金做不到的事情？我发现了尤其重要的两点：一点是，基于持有某公司发行股本的百分比规模，获得其可能在未来某个时期的企业价值；另一点是，可以更加活跃地参与那些当前运营不善但可能之后情况好转的公司的管理活动。

什么是只有管理大规模基金能做到的

起初，我一直对那些有可能转换所有权或者控制权的公司很感兴趣一那也是我购买股票的主要类型之一。其中很好的一个例子就是，富达对法国里昂信贷银行（FrenchBankCreditLyonnais)的持股。当法国里昂信贷银行被法国政府私有化后，准备了两套防止被恶意并购接管的保护计划。开头两年，该保护计划被严格执行，但是接下来的两年却有些松懈了。在那两年，我大量地买入它的股票——后来富达成为了该银行的最大股东之一。

那时我认为，不管怎样，持有法国里昂信贷银行的股票是一次很有意思的投资。但是，我同时预料之后很可能会发生一场并购大战，而事实也正如我所料，两家法国银行同时竞争并购该银行。我们以比较高的溢价水平把股票卖给法国农业信贷银行（CredkAgncok)。这个例子说明了我的一个观点：在某些情况下，大规模的持股可以在公司发牛并购时赢得高于市值的高价值；作为大股东，同时也可以决定公司是否参与合并。