我记得当时有一场激烈的争论，大家都在争论，在信息技术板块，到底是洛基卡（Logics)还是赛捷（Sage)是更具吸引力的IT股。最后得出的结论是它们的价值都被过分高估了。2000年，我在富达内部为我们的组合投资经理和股票分析师就科技股泡沫现象做了个小型报告，内容涉及科技股泡沫的本质、一些历史实例和泡沫破灭的过程。有那么几件事情确实让我明白了我们当时完全处于脱离现实的环境里。

对IT股和TMT板块估值错误造成的影响

一件事情是TMT(科技、传媒和电信）板块的许多公司的估值太不现实了。令我记忆犹新的是一家叫做Kewill系统的软件公司。20世纪80年代中期，Kewill首次公开募股之后，我就一直关注它，并在早期参观过它位于泰晤士河畔的沃尔顿街的总部。该公司做电子商务平台并提供电子商务管理软件。1999年6月至2000年3月期间，它的市值上升了10余倍，超过20亿英镑，股票成交额高于原销售价60倍。可是到2002年，它的股价从31英镑的最高点一下子跌落至0.075英镑。令人惊奇的是这种过高估值的情况却一而再地重复发生。我甚至还想起了一家叫做奇妙（Famastic)的软件公司，遗憾的是它只“奇妙”了很短暂的一段时间。