沉寂已久的传媒板块近几日逆势拉升。截至28日收盘,传媒居申万一级行业涨幅第2位,成交额达360亿元。网红经济概念股新文化、祥源文化、粤传媒涨停,掌阅科技涨近6%。

那么,宅经济带动的传媒股行情是否具有持续性呢？

东吴证券研究所联席所长、董事总经理、TMT组组长、传媒与海外行业首席分析师张良卫认为,站在当下时点,挑选传媒公司需要对标的做更深入的研究。除了坚守A股传媒细分行业龙头,也要关注港股互联网科技股巨头。展望未来,短视频行业会是一条黄金赛道。

在A股市场和港股市场,“强者恒强”格局愈发突出。公募基金重仓的热门传媒股股价也是一路走高。那么,这些传媒龙头公司是否已经涨过头了呢？

张良卫表示,传媒股龙头的基本面依然非常强劲,且估值也并未出现明显的泡沫。相比估值,更为关键的是业务模式的持续性、行业发展的天花板。传媒龙头企业基本面2021年还会进一步向好,估值持续提升的空间还很大。

自去年四季度开始,机构投资者纷纷将目光瞄准港股,南向资金已集中扫货互联网科技巨头。其中,腾讯被关注度最高。

张良卫认为,腾讯股价大涨背后,有强劲的基本面支撑。腾讯在所有互联网标的中成长确定性最强,在社交体验、业务产品的丰富度上想象空间巨大。 腾讯视频号进展超预期,弥补了短视频短板,用户使用时长占比有望回升。

直播带货火爆,一度将短视频与直播行业推上超级风口。2020年短视频行业进入稳定期,以抖音、快手为代表的短视频平台规模优势凸显,行业竞争格局初步落定。

“在互联网细分领域,短视频会成为未来发展的黄金赛道。目前,短视频的用户渗透率还在持续提升。”张良卫预计,今年春节将会是一个重要的窗口期,短视频用户数大概率会出现新一波快速增长。不论是快手、抖音,还是腾讯视频号,用户数都会有新一轮扩张。

在商业价值上,短视频广告的形态将更丰富多元,其应用场景可以刺激出更多用户需求。

“几乎所有的互联网行业变现,如早期的直播打赏模式、电商广告信息流广告、内容型广告都能通过短视频来实现。”张良卫称,短视频用户数远未触及天花板,商业模式、交互体验也更好。短视频赛道的商业价值变现才刚刚开始。

扎根传媒研究10年的张良卫总结出3点体会：第一,传媒行业时刻在演变,只有做深度研究,把握核心矛盾才能将行业真正看懂；第二,只有理解行业基本逻辑,才能更好切入一些新的领域；第三,要从业务模式的本质出发,去思考行业发展的逻辑。

他认为,要把握影响股价的核心变量,不能仅仅停留于信息的收集整理或现象概括,而要思考股价背后的影响因素,从买方的角度识别投资时点。“如果标的公司能够保持龙头地位,估值高低并不是最主要的。同样,如果某个行业或公司能够持续发展,短期利空和短期催化剂也不必过分在意。”

张良卫透露,目前正在挖掘传媒行业中小市值潜力公司。“这类公司的共性是所处细分行业有望爆发。比如,电商直播行业2021年或有翻倍增长潜力。”