[皮海洲股市分析]提高资源配置效率，A股市场大有用武之地 

辉煌“十三五”收官在即，壮阔“十四五”又将启航。10月26日至29日，中共中央召开十九届五中全会审议《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十四个五年规划和二〇三五年远景目标的建议》，“十四五”规划的蓝图也就此展现在了国人的面前。

此前召开的中共中央政治局在听取了《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十四个五年规划和二〇三五年远景目标的建议》稿在党内外一定范围和网上征求意见情况报告的同时，也提出了推动“十四五”时期我国经济社会发展需要坚持的五个“必须”，这其中的一个“必须”就是：必须坚持深化改革开放，强化有利于提高资源配置效率、有利于调动全社会积极性的改革开放重大举措。就这个“必须”而言，资本市场显然是大有用武之地的。

资本市场就是优化资源配置的场所，优化资源配置就是资本市场的重要功能之一，这也是维持股市长期稳定发展的一个重要保证。而优化资源配置功能，就资本市场来说就是优胜劣汰，即将股市资源更多地流向优质公司，同时将劣质公司淘汰出局。而中国股市承载着服务实体经济的重要使命，因此，为配合“十四五”规划的实现，在提高资源配置效率方面，股市完全可以大显身手。

如何提高资源配置效率？从股市来说，关键是做好两方面的工作。一方面是在IPO环节，更多地支持优质企业上市，让一些优质企业通过上市融资，获得更好的发展，达到做大做强企业的目的。另一方面就是在退市环节，要加大退市力度，让一些劣质公司退出资本市场，从而将更多的股市资源留给优质上市公司。

那么，如何做好这两方面的工作呢？从IPO环节来说，就是严格把关，支持优质企业上市。10月9日，国务院发布《关于进一步提高上市公司质量的意见》，从提高上市公司质量层面也提出“支持优质企业上市，促进市场化并购重组。”很显然，提高上市公司质量与提高资源配置效率是一脉相承的。

而要支持优质企业上市，就必要对IPO公司的标准从严要求。既然是“优质企业”，那么，这样的企业至少要在同行中高于“平均水平”。比如，作为传统的公司来说，其营收、盈利、利润率等应在同业的平均水平线之上。而作为新兴公司、高科技类公司来说，不仅要有核心竞争力，而且其科研投入至少也需要在同行业的平均水平之上。

在支持优质公司上市的同时，需要杜绝劣质公司上市。这种劣质公司的上市只是对股市资源的一种浪费。比如，有的公司，上市几年后就退市了，或沦为了空壳公司，壳资源公司，这不仅严重损害投资者利益，而且也是对股市资源的巨大浪费。因为这样的企业上市，不仅浪费了募资，同时其股东减持套现又从股市抽走了大量的资金。因此，股市要尽可能避免劣质公司上市。而对于“混上市”的劣质公司，不仅要将其强制退市，更应要追究当事人的刑事责任，要大幅提高刑期，让主要责任人把牢底坐穿。

从退市环节来说，当然是要严格退市标准，加大退市力度，将更多的劣质公司淘汰出市场。在这个环节需要突出两个重点。一是要让财务造假公司直接退市。目前涉及到欺诈发行的公司是直接退市的，但企业上市后造假，则没有直接退市。这一点必须予以加强，凡财务造假公司，造假金额达到一定金额（比如5000万元），则直接强制退市，对财务造假者决不能心慈手软。