原标题：浙江大自然户外面临渠道及人力成本之困,IPO后毛利率会否变脸？

12月17日,证监会发审委将审核浙江大自然户外用品股份有限公司(下称“大自然户外”)等公司的IPO申请。

大自然户外主要产品包括充气床垫、户外箱包、头枕坐垫等户外运动用品。公司的实际控制人为夏永辉、陈甜敏夫妇,二人合计持有公司75.08%的股份。2017、2018、2019及今年上半年,大自然户外的营业收入分别为4.25亿元、5.09亿元、5.45亿元、3.42亿元,归母净利润分别为0.89亿元、0.82亿元、1.31亿元、0.95亿元。

拟招股书显示,报告期内,该公司主营业务毛利率分别为35.99%、35.06%、39.82%和41.57%,呈现逐步上升趋势。值得注意的是,该公司的毛利率远高于拟招股书列举的4家可比上市公司,牧高笛、浙江永强、聚杰微纤、开润股份4家公司报告期对应的平均毛利率分别为30.58%、26.02%、28.68%、29.11%。

经济导报记者发现,大自然户外高毛利率及与可比上市公司差距拉大的背后,隐藏着较大的渠道风险,以及人力成本上涨的风险。

拟招股书显示,报告期内,迪卡侬一直都是大自然户外的第一大客户,而且其销售金额占全部营业收入的比重呈现大幅持续上升趋势,直到今年上半年,这种趋势仍在发展中。

2017、2018、2019、2020年上半年,大自然户外通过迪卡侬销售的金额分别为0.77亿元、1.11亿元、1.57亿元、1.27亿元,营业收入占比分别为18.06%、21.93%、28.87%、36.31%。按照正常的商业逻辑,大自然户外的销售越来越依赖于迪卡侬,因此迪卡侬的话语权也会越来越大,在大自然户外上市后,公司对迪卡侬销售的毛利率是否会大幅下降呢？

另外,从员工构成比例看,大自然户外存在员工年龄偏大、大量使用退休返聘人员等问题,这样虽然能短时间内节省人力成本,但长期来看需要修正,而修正的过程就是人力成本逐步增加的过程。

拟招股书显示,截至2020年6月30日,公司员工总人数为1212人,其中退休返聘人数为135人,而这135人中的76人有工伤保险,其余退休返聘人员则没有。至于这135人是否与公司签订了一年以上的劳动合同？个人所得税又是如何申报的？为何部分返聘人员缴纳了工伤保险,其余人员则没有缴纳等问题,大自然户外在拟招股书中没有披露,公司也没有回复经济导报记者提出的疑问。

拟招股书还显示,公司40岁以上员工占比高达60.23%,30岁以下人员仅为14.19%。

报告期内,大自然户外除大量使用年龄偏大员工及退休人员外,还存在通过非法延长劳动时间压低人力成本的现象。根据上海市松江区人力资源和社会保障局于2018年5月29日出具的《行政处罚决定书》(第 2120180229 号),大自然户外全资子公司上海众大户外用品有限公司违法延长17名劳动者2018年1月工作时长共计252小时,违反了《中华人民共和国劳动法》第四十一条之规定,被给予警告并罚款。

对于大自然户外劳动保障制度是否健全、有效,能否保障生产经营的合规性,其社会保险和住房公积金是否存在应缴未缴的情形等问题,证监会在反馈文件中也进行了问询。