海通证券荀玉根、李影发布研报称，自2016年以来，A股龙头效应开始显现，典型代表是A股“股王”贵州茅台，自2016年以来累计涨幅达到786%，而同期上证综指涨幅为-3.5%。回顾历史，我们发现美股龙头效应更强，相对而言，A股多数行业龙头还有待长大，龙头估值溢价和成交溢价有待提高。未来随着行业集中度提升和投资者结构机构化&头部化，研报认为A股龙头效应将逐步增强。