7月至今,汽车指数涨幅超83%,汽车零部件涨幅超36%。站在当前节点如何看汽车投资机会？跨年行情该如何把握？

汽车板块从左侧到右侧趋势,5个月汽车行业经历了什么？

汽车销量数据7月-10月表现出色,批发数据分别同比增长9%、6%、8%、9%；交强险数据分别同比增长14%、15%、14%、13%。数据上不断的超预期迭加对于明年强复苏的预期,给与汽车板块带来了强劲的表现。(汽车销量数据一般在次月中旬公布完毕)

《6-7月》顺周期、强Alpha个股行情启动：我们认为,当时行业整体偏左侧,复苏可持续性较为不明朗,导致市场择股较为严苛。具备顺周期、顺趋势、强Alpha属性,如整车的长城汽车等,零部件的福耀玻璃。

《8-9月》趋势延续：我们认为,虽然7、8月交强险同比高达14%、15%,但由于2019年“国五转国六”后的低基数,使其“含金量”较低。市场风格虽有好转,但依旧偏谨慎,风格延续；细分领域龙头表现抢眼,如岱美股份、道通科技、敏实集团。

《10-11月中》“强Beta”补涨：我们认为,此轮较大的涨幅主要由于3重因素迭加：

1)金九数据超预期；

2)银十数据有望延续高增长；

3)3季度报汽车行业表现亮眼。在三重因素迭加推动下,形成了第二轮的“补涨”行情,如整车长安汽车、广汽集团、吉利汽车、上汽集团,零部件华域汽车。

预计高景气度有望延续21年年中,增速高点将在一季度出现。

考虑到今年过年较晚,且“金九银十”促销幅度较大略有透支。我们预计11月零售(交强险)销量或环比持平,预计销量同比有望《+4%,+8%》,20Q4来看预计销量同比有望《+5%,+7%》。此外,由于节前购车迭加20年疫情下的低基数,21Q1零售(交强险)销量同比有望超60%,将成为增速的高点,但整体高景气度有望延续至21年年中。

我们依旧坚定认为此轮强Beta周期有望维持一年,增速高点或出现在1季度,迭加年报&一季报有望持续超预期,看好汽车板块的跨年机遇。在顺周期、顺趋势大环境下,仍需把握“主线”整车+“滞涨”零部件机遇。而在当前时间点,我们认为零部件板块的性价比或更优(目前行业PB分为仅为56%),看好未来几年维度的“戴维斯双击”。而由于零部件细分领域较多且散,研究成本较高；我们认为零部件的演绎过程或为：强Beta龙头 — 寻找强Alpha(如智能网联等)下的估值修复个股 — 回归优质企业&长期赛道(细分领域龙头,业绩逐步兑现)。

1 零部件根据演绎过程可分为两大类：

1)领域龙头&长期赛道：岱美股份、福耀玻璃、玲珑轮胎、道通科技、科博达、精锻科技、爱柯迪。

2)强Alpha下的估值修复：中鼎股份、均胜电子、保隆科技、拓普集团、旭升股份、银轮股份、天润工业、多伦科技、常熟汽饰；建议关注：富临精工。

3)Beta主线：华域汽车。

2 在电动智能浪潮下有望实现弯道超车的Beta主线：广汽集团、吉利汽车、上汽集团、长城汽车。经销商Beta,有望迎反转：广汇汽车。

风险提示：宏观经济企稳不及预期、贸易摩擦加剧、汽车产销不及预期等。