管清友：定价太高七成股票低于上市开盘价，对投资者是巨型镰刀

近日，在中国建投2020年度“JIC讲堂·科技投资系列”讲座上，如是金融研究院院长、首席经济学家管清友表示，虽然中国已经开启了注册制时代，但距离完全意义的注册制还有一定距离。

管清友提出，未来完全意义的注册制应该是监审分离，证监会和交易所脱钩，比如港交所就是一家受到证监会监管的上市公司。

其次，交易层面也需要有改革。1995年以后，为了防止投机行为，我国设立了T+1制度（即当日买进的股票，要到下一个交易日才能卖出）和涨停板。但完全意义的注册制意味着要恢复T+0（当天卖出股票获得的资金在当天就可以买入股票、当天买入的股票在当天就可以卖出)，取消涨跌停，虽然这种波动对于普通投资者来说风险增大了，但更利于专业投资机构。

在管清友看来，科创板虽然设置了跟投机制，但缺少一个对会计师事务所、律师事务所、保荐机构、投行等第三方的筛选和惩罚机制。很多投资者热情高涨，但是因为投行定价太高，实际上最后高位接盘，投资者买了股票就亏钱，但是投行却没有受到任何惩罚。“现在可能有超过70%的股票已经比当时上市第一天所谓开盘的价格要低了，对于普通投资者来说就是巨型镰刀。“

管清友认为，现在中国的注册制正在过渡阶段，完全意义的注册制应该是一个超市模式，投资者可以买到性价比比较好的资产，同时伴随着T+0速度的加快，股票之间的极化效应会越来越明显，即成交量会主要集中在几家头部公司，有的股票可能一钱不值，有的股票无论市值还是交易量，在整个盘子的比例会越来越大。（文| AI财经社 唐煜 编| 赵艳秋