中国最大的锂矿公司天齐锂业(002466.SZ)的风险仍在释放。
11月14日,天齐锂业自曝面临不能偿还大额到期债务本息的风险,按照其此前与中信银行牵头的并购贷款银团签署的相关协议,并购贷款中的18.84亿美元(约人民币124.04亿元)将于2020年11月底到期,占天齐锂业最近一期经审计净资产的179.35%。
天齐锂业站上巨头之位,在于2014年斥资50亿美元间接控股泰利森锂业；而造成目前流动性紧张局面的原因也在于一次收购,天齐锂业2018年以40.66亿美元完成了对SQM 23.77%股权的购买,资金不足的天齐锂业曾向银团借款35亿美元。
面对即将到期的债务的应对,天齐锂业在回复《华夏时报》记者采访时表示：“针对即将到期的债务,公司正积极与并购贷款银团沟通,寻求调整并购贷款负债期限结构,放宽贷款担保和抵押条件,降低贷款利率等措施,以降低大额债务到期无法偿还的风险；目前公司已经向银团正式提交了调整贷款期限结构的申请,尚在审批中。”
根据天齐锂业公告,截至目前,其现金流水平并未得到实质性提高,流动性紧张的局面也暂未出现实质性改善。按照此前与中信银行牵头的并购贷款银团(下称“银团”)签署的相关协议,并购贷款中的18.84亿美元将于2020年11月底到期,占公司最近一期经审计净资产的 179.35%。
尽管天齐锂业已经向银团正式提交了调整贷款期限结构的申请,但目前尚在审批中,存在贷款到期未能成功展期而公司无法及时、足额偿付导致违约的可能性。
此外,天齐锂业暂缓支付2020年内到期的部分并购贷款利息(截至目前,累计应付未付银团并购贷款利息金额约4.71亿元,占其最近一期经审计净资产的6.76%)。如果天齐锂业未来在偿付债务本息方面遭遇困难,其业务、经营业绩、资金状况、财务状况及日常生产经营都存在受到重大不利影响的可能性。
目前问题的起源在于,天齐锂业2018年12月以40.66亿美元价格完成对SQM 23.77%股权的购买。《华夏时报》记者曾在2018年5月报道,尽管整体呈现增长之势,但天齐锂业2010年上市以来8年的营收之和仅为141.73亿元,远不及收购价。
为拿下SQM的股权,天齐锂业采用了跨国收购的常用方式——向银团贷款。40.66亿美元的购买资金中,除公司自有资金,中信银行股份有限公司成都分行牵头的跨境并购银团提供25亿美元境内银团贷款和中信银行(国际)有限公司牵头的跨境并购银团提供了10亿美元境外银团贷款,这意味着天齐锂业因SQM股权购买新增并购贷款35亿美元。
此次收购后,天齐锂业的麻烦就接踵而至,首先是天齐锂业的资产负债率持续攀升,从2017年的40.39%猛增至2019年的80.88%。截至2019年底,负债合计高达376.87亿元。
天齐锂业回复记者：“自2020年初以来,为彻底化解公司风险,从根本上优化公司的资产负债结构,公司和控股股东成都天齐集团(集团)有限公司(下称”天齐集团“)以及实际控制人蒋卫平一直致力于通过引进有实力且具有协同效应的战略投资者进行战略重组。”
“在四川省、遂宁市和射洪市党委、政府亲切关心和正确指导下,公司一直遵循市场化、法治化原则,与债权银行等利益相关方密切合作,目前正在与潜在战略投资者加紧进行谈判,尽管目前尚未签署具有法律约束力的战略投资者引入协议,但相关工作一直在持续积极推进过程中。”上述天齐锂业方面人士表示。
天齐锂业之所以执着于此次并购,在于其曾凭借一起并购成为锂矿行业巨头。
早在2014年5月,天齐锂业斥资50亿美元完成了对澳大利亚泰利森锂业公司(Talison)母公司文菲尔德(Windfield)51%权益收购,间接控股泰利森锂业。
凭借成功的资本运作并赶上新能源汽车产业强势爆发期,天齐锂业发展蒸蒸日上。此前发展不温不火的天齐锂业,在2014年净利润扭亏为盈后,此后逐渐步入上升通道,2016年-2018年净利润接连上涨。
但并非所有的并购都是无往而不利。收购SQM后,天齐锂业遇到行业周期调整及新能源汽车补贴退坡等不利因素,2019年锂精矿产品销售数量与锂化工产品销售价格较2018年度下降导致总体销售收入下降,2019年天齐锂业实现营收为48.41亿元,同比减少22.48%；属于上市公司股东的净亏损高达59.83亿元,同比减少371.96%。
对于亏损,天齐锂业彼时解释,对SQM的长期股权投资进行了分析,认为该项资产存在减值迹象,经测试,对SQM计提减值准备约52.79亿元；公司2018年四季度为购买SQM股权新增35亿美元并购贷款,导致财务费用大幅增加,2019年并购贷款产生利息费用合计约16.50亿元及锂精矿销售数量和锂化工产品销售价格下降,导致营业收入和毛利下降。
进入2020年2月后,受前述因素迭加和全球新冠肺炎疫情的严重冲击影响,天齐锂业流动性压力更是进一步加大。今年前三季度,天齐锂业净亏损11.03亿元,同比扩大890.95%。
为了支持天齐锂业的经营发展,控股股东天齐集团减持天齐锂业股票资金部分用于偿还股票质押融资,部分用于拆借给天齐锂业,截至2020年11月13日,天齐集团共拆借给天齐锂业及其子公司 6.09 亿元。
据《华夏时报》记者了解,天齐锂业还暂停或减缓了所有在建工程项目,下调了全年的成本费用预算,公司上下厉行节俭,腾挪资金确保运营；同时,积极与上下游供应商和客户进行协商,降低库存,调整收付款账期,减少资金占用。
此外,中信银行于2020年6月30日为天齐锂业新增综合授信不超过1亿美元(或等值人民币),期限1年。天齐锂业于2020年6月30日取得本次新增贷款59，985.48万元,用于向Talison Lithium Pty Ltd支付锂精矿采购货款。目前,天齐锂业已使用自有资金及公司控股股东天齐集团实业财务资助款项偿还完毕本次新增贷款。
天齐锂业告诉《华夏时报》记者,“公司继续全力抓境内外产供销体系协同以能够获得稳定的经营现金流,获得现金流后调配资金优先用于主要原材料的采购和支付生产经营所必须的费用,采取有效措施稳定核心人才,以确保生产的正常进行,并且加强应收款项的管理,与客户协商提前或按时支付货款以补充现金流；同时,公司正在努力调整产品结构和客户结构,增加附加值相对更高的国外长单客户比例,启动全面降本增效措施,力争提高产品销售毛利率,并积极与并购贷款银团沟通,寻求调整降低贷款利率等措施；截至目前,公司生产经营正常进行中。”
不过,在发布风险公告后的第一个交易日(11月16日),天齐锂业股价大跌7.69%收于22.69元/股。“公司持续关注公司股价走势,重视市值管理,目前主要致力于降低公司财务杠杆的核心任务,以求缓解流动性困境,提升价值。在资本市场中,股价受到宏观经济形势、公司基本面、行业趋势、投资者偏好等多种因素影响而波动,并非仅仅受公司内因决定。”天齐锂业回复称。
截至11月18日收盘,天齐锂业股价报22.55元/股,下跌了5.41%。