观点：四季度最重要的靴子落地,迭加市场较强的基本面支撑以及此前调整风险的释放,市场风险偏好将集中回升。在经济基本面的加速复苏以及流动性合理充裕之下,市场向好趋势的逻辑并未发生改变,结构性行情仍值得期待。不过,下一阶段场内驱动将逐步转变为业绩驱动,流动性合理充裕但相对收缩下,市场整体提振动力或有减弱,迭加年内高点的承压,市场仍有一定的承压,反复可能在所难免。

今日,金融“三驾马车”盘中集体上行,尤其是银行以及保险的拉升下,指数一度持续表现,但以创业板为首的题材股上午冲高回落,午后低位徘徊,对市场形成拖累。而整理的过程中,医药以及白酒等部分白马股连续跳水走低,上证50回落翻绿,两市纷纷走低；和医药白酒下跌不同的是,今日金融股表现抢眼,“三驾马车”当中,银行、保险持续拉升,带领指数一度上行。而与金融股一起相对走强的,还有房地产、有色以及钢铁等。

很明显,成长类标的连续遭遇“滑铁卢”,指数继续走低,而周期类品种不断走强,板块指数连续走高,这是否说明,市场风格真的变了？

理论上讲,目前国内经济复苏良好,全球经济也展开复苏,尤其是疫苗研发超预期下,经济复苏的预期提升。而这对于周期股业绩回升的提振以及需求的提升将是很大的刺激作用,尤其是顺周期品种,估值已修复以及补涨的需求已经有所表现,而一旦经济持续复苏,持续性可能还会延长。

而除了基本面的提振,实际上三季度开始就有机构已经开始关注周期类标的。根据国际金融报报道：创金合信工业周期股票三季报中提及,疫情倒逼国内财政货币政策逆周期加大调节力度,基建作为逆周期最重要的调节手段3月中开始出现明显赶工迹象,报告期内维持工程机械和开工端建材重点配置。另外,部分化工行业景气度底部回升,报告期增加了化工龙头个股的配置。

因此,基本面的提振以及机构调仓换股的需求,引发了周期的回升以及近期的连续表现,但对于周期股行情能否持续以及延续多长时间,目前还有待观望。毕竟,经济复苏是阶段性的,而新经济以及重视大循环下,科技和消费仍是市场的主力军。而对于科技以及消费品种来说,目前也并未发生机构大幅的出逃的迹象。此外,在市场驱动力转变之后,实际上结构性行情可能会更为明显,而动力减弱下,周期股的拉升行情的持续性也或存疑。

所以,看好周期股的修复行情,但是在结构性行情下,周期股的持续性有待观望,而市场风格的转换也有待进一步明确。不过,在经济复苏以及流动性合理充裕下,市场向好行情的趋势相对明朗,可继续坚守此前的均衡配置策略,坚守住底仓不动摇,短线要注意连续杀跌的题材股的反扑,但也要注意连续上行的周期股带领沪指的回撤。不追涨周期股,也不杀跌题材股,高抛低吸适当进行个股博弈。