原标题：四季度市场波动加大 新基金建仓侧重防风险

临近年底,考虑到整体市场波动可能会加大,部分新发权益基金在建仓上普遍采取比较审慎的态度,防风险或成为主要考量因素。

来自东吴证券的统计显示,今年新发基金的建仓期显示出规律性波动：4-7月市场上行期间,基金建仓期也对应延长,建仓速度趋缓,每周新发基金建仓期均值达到两个多月；8月以来市场震荡下调,建仓期则明显缩短,建仓速度加快,截至9月底每周新发基金建仓期均值已下降至一个月左右。

不过,临近年底,考虑到年内市场已有可观涨幅,不少基金经理预计接下来市场波动可能加大,因此建仓普遍采取审慎态度,防风险成主要考量因素。

实际上,从各基金近期净值表现也可以看出,多数新发主动权益基金成立后建仓谨慎。

具体来看,9月中旬以来成立的新基金中,除了部分指数基金和部分老基金新成立的C份额,多数基金新成立后的净值涨幅在-1%到1%,而同期A股各主要指数除了上证综指涨幅不到1%,深证成指和创业板指涨幅均超过5%。这说明在市场回报率整体可观的情况下,新基金建仓速度普遍缓慢。

不过,也有部分新基金成立后便选择积极建仓。

以10月30日成立的安信创新先锋为例,该基金成立两周时间,累计净值跌幅为1.65%,其中,截至11月13日当周,该基金净值跌幅为2.41%,而上周A股各主要指数跌幅在0.5%左右,说明该基金或已建立不小的仓位。

汇添富品牌驱动六个月持有成立于10月19日,该基金成立近一个月净值涨幅为2.36%,在截至11月6日当周净值涨幅2.67%,当周A股各主要指数涨幅在2.5%-4.5%,说明该基金已建立不小的仓位。

正在发行的华商双擎领航混合拟任基金经理梁皓表示,在经济复苏过程中,国内权益市场还是会有比较好的投资机会。但考虑到过去几年,整个市场已经有了较大涨幅,未来市场波动或会加大。因此,在建仓上,会采取比较审慎的态度,如果市场出现调整,可能会有更好的建仓机会出现。

梁皓称,从现在往后看一年左右的时间,整个经济复苏趋势较为确定,特别到明年一二季度,由于低基数的原因,市场盈利增速的中枢会往上抬升,所以明年上半年还会有比较好的投资机会。明年下半年不确定性或稍微加大一些,从行业配置上,明年可能会采取更为均衡的态势,在顺周期行业上的布局或会稍微加大一些。“理性来看,若明年收益预期下降是特别正常的事情,我们在明年可能会更偏向保守的布局。任何时候风险和收益都需要均衡,明年会把防范风险比例调得更高一些。”

正在发行的方正富邦策略精选混合拟任基金经理崔建波表示,经济低速增长、利率趋势性下降是支撑这波行情的最大逻辑。站在现在往后看,支撑市场上行的逻辑还在。

“在经济、货币、估值、政策等影响市场的几大主要因素中,虽然估值出现部分高企,但其他因素还没有明显变化。如果明年一季度全球经济恢复正常,货币政策开始收紧,支撑市场上涨的逻辑可能就会生变。”崔建波提醒,2011年、2018年的经验要借鉴,这两年都经历了经济明显复苏之后的货币收紧,市场因此都出现了单边下跌。

在崔建波看来,目前行业和个股整体没有太大风险,但要回避系统性风险。判断市场是否会有风险,要知道哪些因素出现,可能会使市场发生转折、转变,可以通过各种手段与指标去判断。比如,行业占总市值的比例,会反映行业在经济当中的分量；市值水平占GDP的比重可以在一定程度上反映市场是否处于高位；此外,当市场中最重要的龙头标的已经涨不动时,也是判断市场风险的一个经验。

“风险比较大的情况下,基本上没有别的方法,唯一选择就是控制仓位,甚至空仓。”善于仓位择时的崔建波同时表示,基金建仓从来不是问题,不看好就不买。

此外,也有业内人士表示,虽然明年收益预期可能会下降,但由于公募持仓集中度在不断上升,年内表现很好的个股只有少部分,整个市场涨幅有限。从现在往明年看,如果看长的话,整个市场投资机会依然很好。