观点：四季度最重要的靴子落地,迭加市场较强的基本面支撑以及此前调整风险的释放,市场风险偏好将集中回升。在经济基本面的加速复苏以及流动性合理充裕之下,市场向好趋势的逻辑并未发生改变,结构性行情仍值得期待。不过,下一阶段场内驱动将逐步转变为业绩驱动,流动性合理充裕但相对收缩下,市场整体提振动力或有减弱,迭加年内高点的承压,市场仍有一定的承压,反复可能在所难免。

昨本周前两日,外部环境等逐步不确定性因素降低之下,市场风险偏好回升,指数也迎来放量大涨,但是随后的几日,尽管全球资产狂欢,但A股却连续调整,科技股也一度迎来重挫,这又是为何呢？

实际上,包括今日在内,指数调整的核心因素或有以下两个：

首先,金融数据不及预期,流动性担忧；10月份,新增贷款、社融数据、以及M2等都低于预期,比如新增贷款6000多亿,环比下降1万多亿,流动性的担忧或是市场走低的核心因素之一。

其次,政策短期对科技股的干扰；平台经济领域反垄断重磅指南来袭,大数据杀熟面临严监管,而这些政策对于互联网科技公司不利,尤其是龙头公司的影响还是比较大,这也是近期科技股一度调整的核心因素。

当然,这些仅是短期影响,从对经济的影响上来看,由于社融抬升领先实体经济回升三个季度左右,因此预计并不会对经济的持续复苏形成不利影响。也就是说,社融增速可能会放缓,但对经济复苏的整体趋势影响不大。而监管对于科技股短期是有影响,但是中期也有利是市场的秩序以及行业更好的发展。所以,没有绝对的利空,这种影响也不改变市场中期向好的趋势。

11月以来,在经济不断复苏的趋势下,市场基本面支撑继续加强,而流动性相对收缩,但是依旧保持合理充裕,市场向好的逻辑没有发生改变。而伴随着巨无霸IPO的暂停以及内外部不确定性因素的落地,市场风险偏好也开始回升。具体到盘面上,两市成交量开始释放,并且重回万亿成交,外资也总体呈现出净流入,迭加板块的轮动,市场情绪也在逐步回升。

因此,中期向好的格局下,短期小幅扰动下的调整,是市场较为正常的技术调整,这种调整,更多的还是洗盘,洗盘完后,市场在多方的支撑下,也有望迎来新的繁华。投资者应该继续坚守底仓,耐心等待新的低吸的信号出现。

下半年以来,持续建议投资者坚守均衡配置,目前可依旧坚守。在可能的整理过程中,坚守住底仓,同时耐心等待新的低吸机会以及做好新的调仓换股的准备。而具体的机会以及标的上,可跟踪和关注以下几点：1、标配低估值的周期股,大金融为首；2、跟踪景气度比较好的行业,比如新能源及新能源汽车产业链；3、内需消费中的相关品种,家电以及家居等；4、科技板块的反弹机会。