原标题：华泰柏瑞田汉卿：量化多因子选股 掘金“双创合璧”

注册制改革,搅动创业板和科创板“一池春水”。

日前,华泰柏瑞副总经理、量化与海外投资团队负责人、华泰柏瑞量化创盈基金拟任基金经理田汉卿在接受中国证券报记者采访时表示,在科技创新、科技强国的背景下,“双创”(创业板、科创板)板块荟萃了市场上具有代表性的科技创新产业和高新技术产业,是投资者分享时代红利的重要载体。正在发行的华泰柏瑞量化创盈基金采用量化多因子选股模型,囊括创业板和科创板优质机会,有望打造投资者掘金“双创合璧”历史机遇的可靠工具。

“未来3-5年,A股市场的投资性价比非常好。市场整体估值在合理区间,尤其是传统经济板块。由于市场结构性演绎,虽然部分板块的估值已经较高,但是个股的极端估值可以回避,另外,当前国内经济有产业升级的迫切需要,医药、科技等板块,即便有一定的估值压力,可能会通过未来的成长得以消化。”对于未来市场机遇,田汉卿在乐观之中,也有着一丝审慎。

基于对医药和科技板块中长期发展前景的看好,田汉卿团队参与的新基金将聚焦“双创合璧”带来的历史机遇。“‘双创’板块既是资本市场服务创新发展的主力先锋,也是资本市场注册制改革的前沿阵地,两个板块荟萃了医药、TMT等行业中的优质个股,具备长期配置价值。过去10年,我们普通投资人可以通过买房参与房地产产业发展带来的机会,未来10年投资人参与创新产业和技术的较好投资机会应该在创业板和科创板。”田汉卿表示。

但是,注册制改革背景下的“双创”板块,对普通投资者来说具有一定的选股难度。创业板、科创板均采用注册制,选股难度更大。对于普通投资者而言,借助基金管理人专业的力量,选择创业板和科创板中投资性价比较高的个股、追求超额收益阿尔法,是简单易行的较佳选择。据悉,此次发行的华泰柏瑞量化创盈基金,适合看好创业板和科创板中长期投资机会的投资者。“双创板块中医疗和科技(电子、计算机、传媒、通讯等)的属性较为突出,风格鲜明,适合看好这些板块的投资者作为资产配置的一部分。”田汉卿介绍。

她认为,经过此前的市场调整,部分医疗、科技等板块不少个股的投资价值已经凸显,11月之后将迎来较好的参与窗口期。选择成长性和估值相匹配、性价比较高的个股进行投资,有望获得较好的投资回报。

不过,华泰柏瑞量化创盈基金选股并不仅局限于创业板和科创板,投资范围还包括主板、中小板等板块中与创业板、科创板业务相似的一些上市公司,目的是进一步扩大选股带来的超额收益。

据悉,华泰柏瑞量化创盈基金将延续华泰柏瑞在量化投资方面的积累和积淀。据田汉卿介绍,华泰柏瑞主动量化策略以基于基本面的量化多因子选股模型为基础——从基本面出发,将上百个独家因子科学地组合在一起,从全市场估测出预期收益较优的个股并构建组合。同时注重风险和交易成本的控制,致力提升每笔投资的“性价比”,力求在不同市场情况下都获得相对稳定的超额收益。

“主动量化策略有明显的优势,首先是策略覆盖面广,量化投资在信息覆盖和处理上有着得天独厚的优势,能够高效捕捉市场上未被充分挖掘的信息,及时找到估值与成长性匹配、风险收益性价比高的个股；其次是避免人性的弱点,量化投资通过严格的纪律性操作,可最大程度避免人为主观因素的干扰,较为客观和充分地执行既有的投资策略；第三是分散与控制风险,量化基金持仓分散,并不押注单一个股或者行业,受个股黑天鹅事件影响较小,同时可以通过风险模型,事先预测并精准控制组合所要承担的主动风险。”田汉卿表示。

“双创”板块的特殊性,会不会对多因子量化模型提出特殊要求？对此,田汉卿认为,创业板和科创板公司的成长属性会更强,传统估值指标的重要性相对稍低。“我们会根据回测结果,在华泰柏瑞量化创盈的多因子选股模型中,相应调低估值类因子的权重、调高成长类因子的权重,以及适当调高比如市场情绪这类因子的权重。与此同时,虽然创业板和科创板正在持续推进注册制改革,但是两个板块上市公司整体质地较好、盈利表现较好,相比纳斯达克等创新板块,创业板和科创板的量化投资更具备有利条件。”田汉卿指出。

对于主动量化策略和产品的定位,田汉卿在采访中提出,量化基金产品更需要投资者有长期的视角和配置的思维。“一种风格不可能一直站在风口,量化策略也是如此,需要投资者有中长期考察投资策略有效性的视角。不论是华泰柏瑞量化创盈基金还是其它量化基金产品,投资者都需要有配置的思维。我们打造的是掘金‘双创’板块的可靠工具,建议投资者根据自身的配置需求,用好量化基金产品这一类工具。”