观点：经济加速复苏以及流动性合理充裕下,市场向好逻辑并未发生改变。国庆节后市场连续跳空上行,带动人气。而政策刺激力度提振有加,市场迎来中长期重要支撑。短期局部利空不影响节后反弹趋势,建议投资者继续持仓观望,而轻仓以及空仓的投资者,可在指数整理之际,继续考虑低吸和加仓。此外,蚂蚁集团即将上市,市值或将超越贵州茅台成为A股市值第一,也或将改变当前市场的格局。

全天,真正的茅台大跌,市场人心惶惶。10月25日下午,贵州茅台酒股份有限公司发布2020年第三季度报告,报告显示,贵州茅台2020年前三季度营业总收入达695.74亿元,同比增长9.55%；净利润338.27亿元,同比增长11.07%。

贵州茅台第三季度的营收为232.62亿元,同比增加8.46%,净利为112.25亿元,同比增加6.86%。而今年第二季度时贵州茅台营收和净利润增长已经下降到两位数,就贵州茅台三季度业绩增速来看相较二季度再次小幅下降。这或许是茅台当日下跌的主要原因,而在这个背后,也主要是资金都在盯着业绩看,毕竟当前也是机构资金调仓换股的时刻。

实际上,对于投资者来说,也没有必要因为短期增速放缓就一味的否定。如果从长期角度看,贵州茅台的盈利能力依然很强,这也是长期走好的基础。而如果回顾近三年年来的贵州茅台会发现,其实三季度业绩增速都不及预期,也都造成了股价短期的下跌,但随后股价都不约而同的创了新高。这也说明,如果是长线投资,就不应该看短期这一季度的放缓。而如果是短期投资,那么阶段性的业绩回避还是需要留意的；

其实今日市场的走势,人心晃晃的还不仅仅是贵州茅台,因为证券板块全天也大跌,光大证券还迎来跌停,而近期金融股对市场的拖累也是够呛。不仅如此,此前白马股的闪崩已经令市场汗颜,而贵州茅台以及证券股的受挫,更是令很多投资者叫苦。

此前,处于高位的科技、医药、消费“抱团股”纷纷下跌,顺周期板块走强,这一方面和三季报业绩有关,毕竟很多白马股二级不及预期以及突发利空等,影响比较大；另一方面,也是市场风格转换的主要因素。而在风格转换的背后,是市场驱动力的改变,即流动性驱动转化为业绩驱动的过程。从而也导致资金对低估值标的的倾向性。而总体看,还在于医药、消费和科技的结构化行情收益极高,进入四季度机构都盯着公司业绩调仓,只要基本面稍许变化,资金就很容易松动,造成踩踏。

不过,就近期情况看,白马股跳水的情况集中性出现,某种程度,也是短期风险集中的释放,对于调整来说,也有尾声的意味。所以,这里不应该过度的悲观,毕竟市场基本面支撑稳健,而且流动性合理充裕,政策倾斜力度也比较大。短期整理其实也是比较好的低吸的时机。

机会方面,四季度至明年一季度,顺周期相关领域的企业业绩有望不同程度改善,所以,当前对顺周期的关注不妨加强一些。而从确定性复苏的相关行业角度,汽车、非银、建材化工等都是不错的标的。当然,新兴科技也是关注的对象,如新能源车、数字经济等。此外,对于三季报行情,也是投资者可选配的。三季报以来,机构持仓动向浮出水面。数据显示,科技、医药等热门行业绩优个股仍是各类机构抱团的目标。与今年二季度末公募基金的重仓股相比,在三季度,生物医药、电子、化工、国防军工成为众多基金重点挖掘的行业板块。所以,包括此前调整的医药股,实际上也是可以重点关注的,毕竟长期发展的逻辑并没有发生变化,长期发展的驱动力仍在持续。