[凯恩斯看股市]可转债疯了，股市凉了，何时风格切换？ 

今天是10月23日，上午市场小幅低开震荡之后，有所走高。不过由于人气方面仍然比较弱，指数一会之后就迅速回落了。回落之后的大盘一直在小幅震荡为主，并没有想要进攻的意愿。早盘也并没有新的明确的热点版块出现，而且今天北上资金休市，A股成交量也不多。倒是这几天暴涨的可转债还在继续被炒。临近双十一，很多网红概念股也在活跃，但不明显。

继昨日正元转债暴涨176％、银河转债涨73％、13只转债涨幅超10％之后，上午可转债继续活跃，中证转债指数涨幅扩大至逾1.3%，凯中转债、华体转债、蓝盾转债、万里转债等二十多只转债涨20%，均盘中临时停牌。

事实上，这轮可转债暴涨行情已持续多日。10月20日，蓝盾转债、盛路转债、凯龙转债等换手率都超过1000%，共计有16只个券换手率超过10倍。10月21日，万里转债、九洲转债、新天转债、蓝盾转债等券继续触发熔断，横河转债、盛路转债换手率均超过3600%。

为什么可转债为突然这么火爆？本质上是一种债券的可转债，可以转换成公司股票，可以到期后收回本息，也可以到期前在二级市场进行交易，被爆炒的原因之一就是股票价格没有涨跌停限制，而且还是T+0交易制度。

没有涨跌幅，资金来的快走的也快，也不用T+1、所以转债不能隔夜，因为谁也无法保证隔夜之后，是否还会有停牌。注册制逐步推进以来，市场对于20％的涨跌幅“青睐有加”，而可转债不设涨跌幅限制，实行T+0交易制度，意味着投机风险会比较大.

但涨的过多了，被市场爆炒的可转债迎来了监管，正元正股和转债纷纷停牌核查，从这几天被炒的个股看，个股暴涨的可转债大多规模较小，对于债券评级来说也是处于相对较低的位置，很多个股会因为风控被排除在机构投资范围之外。这也就意味着，一些活跃的可转债往往没有机构资金参与在里面，大多是个人投资者。随着监管的介入和炒作资金后继无力，或者在风险增加之后转向风险收益比更低的市场，可转债的风险就会降临。

双十一购物节来临，透支成长性且业绩差的网红概念股居多

“双11”购物节活动已经开始了，市场中网红经济板块开始活跃，尤其是“双11”大促带来MCN营销与直播红利，因赛集团、宣亚国际、起步股份等3只概念股涨势强烈，不过从10月份开始，由于节日大促的预期，在A股市场70多只网红经济概念股中，有42只个股跑赢同期上证指数3.32%的涨幅。其中，因赛集团、万里马、盛讯达、宣亚国际等4只个股，月内累计涨幅均超30%，分别为60.45%、58.46%、41.9%和30.58%。

不过上市公司估值已经较高，不少的网红概念股已经透支了不少的成长性，市场上众多的概念股中前三季业绩同比增长，而且10月以来获北上资金加仓的网红经济概念股仅有奥佳华、昆仑万维、吉宏股份、金科文化、完美世界等9只个股。这次购物节的带动下，可以关注有业绩，有后续成长动力的概念股，而且其他的电商板块，像物流、冷链同样可以适当性关注。