来源：新浪财经

新浪财经讯 10月20日 周二，沪深两市震荡反弹，午盘三大指数全线上涨。近期大盘在3300点附近出现了震荡整理的走势，今天新能源汽车板块表现强劲，主要是受益于新能源汽车整体销量的增长以及新能源汽车政策上的支持力度较大，十一之后，新能源板块多数表现强劲，特别是光伏、新能源汽车和风电等板块轮番表现。现前海开源基金董事总经理、首席经济学家杨德龙做客新浪财经直播，就在市场震荡阶段如何做价值投资的话题做如下概述：

我一直给大家讲，新能源替代传统能源是大势所趋，也是经济发展的需要，依赖化石能源的局限性越来越大，大力发展新能源是世界各国的基本政策。我国在新能源开发应用方面已经走到了世界的前面，新能源汽车是我们实现弯道超车的机会，虽然现在面临着特斯拉的强劲竞争，国内的新能源汽车企业也在努力提高汽车的性能和提高电池的续航里程等，新能源汽车三行业里发展较确定的方向，第一传统的汽车增速明显较高，传统汽车9月份的销量增速是较低的增速，现在市场增速同比仍在50%以上，这说明了新能源汽车正在逐步被市场接受。

统计局公布了三季度经济数据，三季度我国GDP出现了快速的复苏，复苏的力度超出了投资者的预期，今年一季度受到疫情的冲击，GDP下降了6.8%，二季度则实现了3.2%的正增长，三季度GDP继续回升达到4.9%，预计四季度GDP回升的力度会更大，可能会达到6%左右，这说明经济回升的趋势已经形成，从国内的疫情防控来看，基本上控制住了疫情，因此现在国内已经到了第二阶段的尾声，开始逐步进入到第三阶段。

在3月份全球资本市场出现暴跌时，我提出的三段论逐步得到了市场验证，即这次全球金融市场巨震完成需要经历三个阶段，第一个阶段是3月份全球股市大跌，所有资产都大跌的阶段，对A股市场也砸出了黄金坑，随后随着美联储带领全球央行放水，以美股为代表的一些风险资产大幅上涨，再创新高，黄金、商品、股市都出现了大幅上升，但美联储放水催生的股市上涨还是有一定泡沫，在经济基本面没有本质性改善的情况之下，市场往往有较大的震荡风险，隔夜美股再次出现较大幅度调整，美股和之前我判断的一样，高位震荡，虽然现在美联储放水还在持续，因此美股的泡沫并不会这么快刺破，但高位震荡是难以避免的。

美股上涨的主要还是靠受到一些冲击较小的科技股上涨带动，传统行业的表现一般。当然现在也不会出现3月份美股大跌的状况，因为包括欧美经济在逐步复苏，度过了最差的阶段，随着美联储放水以及美国推出的刺激政策，经济面也有一定的复苏就业，数据有所改善。但市场的避险情绪依然较大，因此我们也看到黄金价格从3月份之后出现了一波快速上行的行情，最高达到接近2100美元每盎司，但随后，在获利回吐的压力之下，黄金价格再次跌破2000美元每盎司，在3月份我建议大家抄底黄金ETF或黄金期货，获得了很好的回报，现在再次出现回落，金价也出现了探底震荡的走势，未来几年，欧美的疫情防控仍然任务非常艰巨，经济面的回升还有待时日，因此黄金价格后市还是有机会。

近期低估值的板块表现较好，特别是像银行股已经沉寂已久，估值大约处于历史的底部，成为A股市场估值最低的板块，银行股的表现应该是补涨的成分，加上银行的业绩增长可能超预期，因此在四季度银行股往往有较好的表现，但考虑到银行的盘子较大，因此上涨的空间可能有限。银行股的反弹带动了低估值板块整体的反弹，这有利于稳定指数。

从中长期来看，我认为大家还是要关注公司未来的成长空间，如白酒、医药、食品饮料这些消费白马股都是属于受益于经济转型，受益于消费升级以及人口红利，消费股这几年表现异军崛起，因为特别是白酒表现确实是非常强劲，白酒龙头股以茅老五为代表的这些高端酒一直是表现非常突出，大盘调整时，调整幅度也不大，医药相对来说来弹性会比白酒大一些，因为医药股普遍估值较高，大家对医药股的成长性寄予厚望，但医改、带量采购这些可能会对原料药、普药形成降价的压力，对相关公司的业绩也形成较大的压力，因此医药股在今年受到疫情的推动出现了大幅上涨之后，连续出现下跌。

在7月份市场大涨时，当时我建议大家可以对医药基金获利了结或对医药股暂时获利了结，然后等待机会再去配置，从长期来看医药的成长空间较大，特别是创新药、医疗器械、中药龙头这些方向依然是未来经济转型受益的方向，随着人民生活水平的提高以及对健康的重视，在医药方面的消费也会不断增加，因此医药龙头股实际上仍然有较好的表现机会。食品饮料属于大众消费品，从大众消费品的品牌价值来看，可能不像高端白酒明显，但现在人们在消费上也越来越重视高端消费，特别是高端消费品。因此无论是品牌消费品还是一般消费品都是有表现机会的，因此建议大家可以逢低去布局这些消费股，长期来看品牌消费品依然具备较大的上升空间。

在当前布局消费股是较好的时机，年底之前，可能一些低估值的板块也会有反弹的机会，如果是为了补涨，可以适当配置低估值的一些板块，但不宜配置过多，另外从持续性来看，我认为消费的持续性还是更强的，传统的这些低估值的板块，表现的持续性并不强。

科技股则是属于的波动较大的方向，科技属于经济转型受益的领域，但科技的投资风险也较大，因为大多数科技股严重依赖于技术研发。特别是硬核科技领域，应用科技主要是靠大量的研发投入来保持优势，像芯片半导体等，虽然说硬核科技我国未来投入的资金量会加大，但对于上市公司来说能否很快的体现在业绩上也是风险很大的，软核科技如阿里、腾讯等这些企业是用互联网的模式让消费更容易，即消费加互联网的模式，因此较容易释放出业绩，也容易做大做强，传统的科技特别是硬核科技则是需要大量的研发投入，才能够真正保持优势，因此从难度来看，华为发展起来比腾讯和阿里、京东等企业的发展更难，也更加弥足珍贵，因为硬核科技，它是体现了国家的科技实力，是真正科技实力的公司。科技股最近表现震荡较大，大家可以等到美国总统大选尘埃落定之后再去配置，因为美国总统候选人为了拉选票不断地发表打压中国科技公司的言论，对科技股有一定的影响。

我们投资要找确定性的机会，这是价值投资的真谛，通过长期持有作好公司的股东，从而抓住长期机会，追涨杀跌，博弈短期的机会往往容易亏钱，因此对于后市，大家要保持信心和耐心，在市场震荡时，要多看少动，减少操作，通过抄底优质股票来迎接下一轮的反弹，坚持价值投资，买入优质基金是当前较好的投资策略。