但斌：大选会增加短期不确定性 但震荡走高的慢牛仍是大概率

即使新冠疫苗研制成功也是免费的，或者低价推给全民注射，所以医药公司靠疫苗来赚大钱的概率是比较小的。

新能源板块我们主要还是看好新能源汽车，特别是新能源汽车领域的龙头企业。

好公司的商业模式就是能够持续的让你保持盈利的能力、保持竞争力。

10月9日晚间，东方港湾董事长但斌作客恒泰证券直播间，分享了其对节后首个交易日表现及后市行情的看法。但斌提到，双节后的“开门红”在预期之内，疫情对中国的影响已经成为过去式，各项经济数据的表现都十分乐观。尽管如此，但斌指出，11月3日的美国大选仍具有一定的不确定性，会半仓防守并对特朗普和可能发生的一些“极端情况”保持关注和警惕。谈及后市表现，但斌仍看好消费、医疗、教育、互联网行业的投资机会，并提到白酒板块的行情“会持续很多年”。

但斌：这个板块的估值本身并不便宜了，在香港，很多券商股的PB到两倍的时候就会有很多机构沽空它们，而A股券商板块的整体估值已经不低。而且券商业主要看有没有合并兼并的机会，现在133家券商，如果能合并成几家的话，会有比较好的机会。

但斌：实际上我们持有的互联网龙头企业，游戏业务也曾经占他们收入中重要的一部分。这个板块我们是比较看好的，但是看好的角度只限于龙头企业，而且从产业链上来说，实际上已经被两家龙头企业给控制了。

问：您如何看待苹果产业链的投资机会？

但斌：很多朋友说非要投某某产业链，为什么你不直接投龙头企业？产业链当中可能有一些公司经常发生各种变化，你要持续跟踪它的情况，这是有难度的。而且不是产业链当中所有的公司都有机会，也是分化的。

问：您如何看待互联网板块？哪些比较有机会？

但斌：我们主要还是重点关注互联网平台类的公司，而且都是一旦建立商业模式以后很难击垮的这样一些互联网企业。

问：您如何看待港口行业？

但斌：像东方港湾，最早刚刚成立的时候，我们投过港口行业，但是现在看港口行业基本上已经饱和了，而且也很难看到有比较好的表现。

问：对于猪肉股业绩暴涨，但股价暴跌有什么看法？

但斌：这个主要还是担心未来的猪肉的价格会有一个大幅的下滑导致的。未来能不能出现这样的一种情况，还需要看未来的猪肉价格的变化，但是现在的市场是确确实实对此比较担心的。但猪肉板块长期看好，因为集中发展是大趋势。

问：如何来看保险行业的投资机会？

但斌：总的来说像美国、日本，包括欧洲处在零利率、负利率这样一个环境下，保险行业还是会面临挑战的。如果中国的利率同样跟随国际化趋势不断下行，我想保险行业也会面临长期的挑战。

问：银行板块有哪些机会？

但斌：我在很多年前就说过，银行是沼泽地，看着风景秀美，但踏进去之后才发现，深一脚浅一脚，想赚钱不太容易。很多投资者看好银行板块，主要是因为它的派息率高，估值便宜，但是估值便宜也有陷阱。所以说对银行板块还是要谨慎。

问：中药行业有哪些投资机会？

但斌：能具垄断性、能提价的这样一些公司，我们觉得还是有机会，剩下的我们觉得这个机会并不是特别大。长期对少部分中药行业龙头企业还是比较看好的。

问：您如何来看待汽车板块？

但斌：这个也是周期性非常强的，巴菲特说过带轮的股票不能买，所以我们说汽车行业我们没有太关注。

问：您如何来看宠物行业？

但斌：结合国外的情况来看，这个行业还是有很大发展的可能性，但是相关公司的估值也是比较贵了。

问：从哪些角度去看待一家企业，符合哪些标准才会投资？

但斌：我们主要是看企业的成长空间、商业模式、行业壁垒、盈利能力、企业文化等等。

问：哪些行业具有好的商业模式？是否还有投资机会？

但斌：像白酒，毛利90%，净利50%，而且不怕库存，越放越值钱。再比如互联网行业，像中国互联网龙头企业，它是13亿用户的平台，而且它一旦建立以后想击垮它就非常难。所以说不同的公司商业模式是不一样的，但是好的商业模式就是能够持续的让你保持盈利的能力、保持竞争力。

现在的好一点的商业模式公司在A股都估值很高，但是能不能有机会实际上是取决于它的成长。如果能够有比较好的成长，那么当然还是有机会的。

问：散户投资的难点在哪里？

但斌：散户投资更侧重于追热点，但散户追热点通常不会有太好的效果，还是要自下而上的选择一些好的行业去投资，这个才是赚钱最根本的原因，另外投资是个非常专业的事情，如果你不去深入的去研究一家企业的话，你是很难真正的建立信心