“油中茅台”金龙鱼即将登陆创业板,并被寄予“创业板最强股”的厚望。

国庆节之前,益海嘉里金龙鱼粮油食品股份有限公司(以下简称：“金龙鱼”)首发上市申请获得通过,即将登陆创业板。本次IPO,公司计划募集资金金额高达138.7亿元,创下创业板有史以来融资金额最大记录。其发行新股占发行后总股本的比例为10%,以此计算,金龙鱼市值约为1393亿元。

具备强大“国名度”的金龙鱼近年业绩节节攀升。招股书显示,2017-2019年,金龙鱼营收分别为1507.66亿元、1670.74亿元和1707.43亿元。归母净利润分别为50.01亿元、51.28亿元和54.08亿元。从2019年的营收和净利润数据看,金龙鱼的营收约等于贵州茅台(888.54亿元)的2倍,净利润与海天味业(53.53亿元)相当。

10月8日,金龙鱼发布2020年前三季度业绩报告。公告显示,预计2020年前三季度营收在1310亿元至1370亿元之间；归属于上市公司股东的净利润40亿元至46亿元,同比增长约15%至30%。

“1:1:1金龙鱼调和油”。金龙鱼是世界500强公司丰益国际旗下着名粮油品牌,发展28年,累计销售小包装食用油52亿瓶。经过30余年发展,金龙鱼已成为知名的粮油行业龙头企业。公司主要业务包括厨房食品、饲料原料及油脂科技产品,其中,日常所见的小包装食用油、大米、面粉、挂面等产品均属于公司厨房产品,该业务收入占比在60%以上,是金龙鱼目前主要的收入来源。

公司多项产品市占率位于行业前三水平。公开数据显示,2017年-2019年,金龙鱼在小包装食用植物油、包装面粉现代渠道、包装米现代渠道市场份额均排名第一。金龙鱼在国内占有近四成的食用油市场份额。

身处传统粮油行业,金龙鱼投入大量研发与时俱进。2009年11月,投资十亿元、着眼全球粮油行业发展的丰益国际全球研发中心落户上海,此后每年的投入均在1亿元左右。以研发中心为技术平台,金龙鱼汇聚全球智慧积极进行营养健康粮油产品研发、金龙鱼优质大米、面粉、挂面、杂粮、豆乳等相继上市。

瞄准消费需求并不断推陈出新扩大产品品类,金龙鱼近年业绩节节攀升。公开数据显示,2017年-2019年,金龙鱼主营收入分别为1507.66亿元、1670.74亿元、1707.43亿元；归母净利润分别为50.01亿元、51.28亿元和54.08亿元。从2019年的营收和净利润数据看,金龙鱼的营收约等于贵州茅台(888.54亿元)的2倍。

10月8日,金龙鱼发布2020年前三季度业绩报告预告。公告显示,预计2020年1-9月归属于上市公司股东的净利润40亿元至46亿元,同比增长约15%至30%；预计2020年1-9月扣除非经常性损益后归属于上市公司股东的净利润33亿元至38亿元,同比增长约15%至30%；预计2020年1-9月营业收入1310亿元至1370亿元,同比增长约5%至10%。

对于前三季度业绩,金龙鱼方面解释,主要是厨房食品业务稳健发展,零售产品销售量预计增长较大,“同时,饲料原料销售收入表现良好”。

值得注意的是,金龙鱼的债务压力也较为突出。招股书数据显示,从2017年到2019年,金龙鱼短期借款由547.23亿元增长为734.42亿元,三年间增长了34%。截至2019年末,尽管公司账面现金高达642亿元,但仍不能完全覆盖短期借款。截至2019年12月31日,金龙鱼总负债金额到达1022.1亿元。

基于良好的发展态势和国民认可度。今年国庆节之前,益海嘉里金龙鱼粮油食品股份有限公司首发上市申请获得通过,即将登陆创业板。

招股书显示,本次IPO,公司计划募集资金金额高达138.7亿元,创下创业板有史以来融资金额最大记录。其发行新股占发行后总股本的比例为10%,以此计算,金龙鱼市值约为1393亿元。

中信证券研报表示,金龙鱼是中国粮油行业龙头,给予合理价格区间30-36元,对应2021年20-24倍市盈率。如果按照36元股价和54.22亿股总股本计算,金龙鱼上市后的总市值将逼近2000亿元。金龙鱼发行前每股净资产为13.28元,每股收益为1.11元。

招股书显示,本次募资主要用于投资和建设青岛、昆明、潮州等地的加工公司,所投资的项目均围绕主营业务厨房食品开展,包括食用油、大米、面粉、调味品等领域,目的是扩充产能。截至2019年12月31日,金龙鱼在全国拥有65 个已投产的生产基地,并计划在齐齐哈尔、温州、太原、兰州、合肥、青岛等地新建多个生产基地。

业内认为,品牌化、小包装化、高端化和细分化深入是国内粮油市场的发展竞争趋势。金龙鱼投资扩产能也是为后续的发展奠定基础。在靠近原材料产品地区投资设厂,可以降低生产生本、降低原料料收购价格,同时也节约了巨大的运输成本。另一方面,公司还可以在内部建立统一的原辅料供应、能源以及仓储物流体系,实现效率的最大化,具有明显的规模经济优势。