原标题：红星美羚上市进程“中止”

9月24日,北京商报记者获悉,红星美羚上市进程处于“中止”状态。对于为何中止,北京商报记者联系采访了红星美羚,但截至发稿,对方并未予以回复。

在乳业分析师宋亮看来,红星美羚上市进程处于“中止”状态,可能是因为其连续几年业绩不达标。

数据显示,2017-2019年,红星美羚实现营业收入分别为2.61亿元、3.14亿元、3.41亿元,实现净利润分别为0.4亿元、0.41亿元、0.45亿元。但2017-2019年红星美羚毛利率却出现了下滑趋势,分别为46.27%、32.62%和38.24%。

值得一提的是,这并非红星美羚首次登陆资本市场。早在2015年8月,红星美羚曾登陆新三板挂牌。但到2018年4月,红星美羚正式从新三板摘牌。2019年6月,红星美羚递交A股创业板IPO申请材料。

招股说明书显示,此次红星美羚拟募资3.14亿元。其中,1.6亿元用于建设奶山羊产业化二期项目,3500万元用于红星美羚永庆奶山羊养殖园区建设项目,7000万元用于营销网络建设项目,4900万元补充流动资金。

对此,红星美羚方面表示,本次募投项目的建设能够提升公司智能化生产水平,扩大生产能力,为公司适应市场竞争、实现跨越式发展奠定基础,并可以健全营销体系,提升品牌影响力,满足公司综合竞争力的需要。

不过,产能扩大会导致存在一定的市场销售风险。红星美羚在招股说明书中称,我国羊乳制品行业消费需求量未来几年预计将保持持续上涨的趋势,但如果行业竞争格局出现较大变化,或者未来出现不利的市场环境变化,或者目标市场的开拓不能达到既定目标,募集资金项目的收益存在达不到预期的风险。

此外,红星美羚还面临产品单一等风险。目前,红星美羚主要产品为羊乳粉。“虽然公司开始开发羊奶酪、羊乳清粉等,对羊乳粉的生产形成了有力的支持和配合,但时间尚短,公司存在产品结构单一的风险。”红星美羚在招股说明书中表示。

目前,我国羊乳制品行业的发展正处于快速增长期,呈现出良好的发展势头,但行业整体集中度较低。由于我国羊乳制品产业起步比较晚,羊乳制品加工企业众多,但品牌较为分散且大多知名度不高,呈现出“小而散”的特征。

因此,完达山也曾间接向红星美羚购买原料。资料显示,完达山是以牛乳为主的乳制品制造、销售企业,近年来推出了成人、婴幼儿配方奶粉等多种羊乳粉产品。河北萌宝婴童用品有限公司(以下简称“河北萌宝婴童”)作为完达山的经销商,主要销售前述羊奶粉产品。

对于河北萌宝婴童向完达山销售的商业合理性,是否实现了终端销售,红星美羚收到了深交所的问询函。红星美羚回复称：“2019年,河北萌宝婴童向红星美羚采购大包粉后销售给完达山,并用于生产成人羊奶粉,共计采购245吨羊乳大包粉。与完达山羊奶粉生产、销售的体量相比较少,作为其生产羊奶粉原材料的补充,具有合理性,且已实现了终端销售。”

在宋亮看来,红星美羚最大的问题是错过了最好的发展时期,且在发展过程中没有重视品牌建设。未来,红星美羚应该重新定位产品和品牌,聚焦区域市场,做好性价比产品等。

据悉,红星美羚建于1998年,主营业务为羊乳粉为主的羊乳制品研发、生产和销售,产品包括婴幼儿配方乳粉、儿童及成人乳粉和全脂纯羊乳粉(大包粉),包含“德瑞兰帝”“羚恩贝贝”“富羊羊”三个系列产品。