原标题：红星美羚IPO进程中止,“羊奶第一股”面临市场考验

新京报记者从深交所官网获悉,陕西红星美羚乳业股份有限公司(简称“红星美羚”)IPO最新审核状态显示为“中止”。业内分析认为,受疫情和羊奶粉市场混战影响,红星美羚今年完成“业绩翻番”目标恐难实现,其部分产品降价与前期市场预判失误有关。

红星美羚方面9月24日回应新京报记者称,其IPO中止与更新财务资料有关,部分产品调价目的为让利消费者,疫情对公司全年影响有限。

公开资料显示,红星美羚地处奶山羊基地陕西省富平县,创建于1978年,主营成人羊奶粉和婴幼儿配方羊奶粉。2015年4月,红星美羚曾挂牌新三板,且挂牌不足百日就因查出问题羊奶粉而两度登上抽检“黑榜”。3年后,红星美羚从新三板摘牌。2019年6月,红星美羚首次发布A股招股书,拟向创业板发起冲击。

根据深交所9月22日更新的信息,红星美羚上市进程处于“中止”状态。对此,红星美羚方面9月24日回应新京报记者称,因更新财务资料,公司申请中止上市审核程序。待资料更新完毕,将恢复IPO申报进程。

最新招股书显示,红星美羚拟募集3.14亿元用于奶山羊产业化二期建设项目、永庆奶山羊养殖园区建设项目、营销网络建设项目,并用其中的4900万元补充流动资金。

2017年至2019年,红星美羚营收分别为2.61亿元、3.14亿元、3.42亿元,净利分别为4005.97万元、4140.49万元、4488.77万元。尽管业绩向好,但也面临库存较高等风险。2019年,其半成品、库存商品各项存货净额达1.76亿元,同比增长35.64%,占同期流动资产的比例为67.13%。

2020年,红星美羚业绩受到疫情影响,预计一季度收入为2475.83万元,同比减少23.95%；2020年上半年,红星美羚预计营收为1.35亿元,同比减少16%；扣非归母净利润为1617.75万元,同比减少11.78%。

红星美羚董事长王宝印曾在今年6月对媒体表示,“我们今年婴幼儿配方奶粉的目标是业绩翻番,预计问题不大”。而上市后,红星美羚将借助资本力量补短板、强链条,提升品牌价值,不排除并购重组的机会,寻求快速发展。

在业内看来,陕西婴幼儿羊奶粉品牌虽已摆脱价格战,但仍没有特别突出的品牌,也没有办法进入主流消费群体。“国内羊奶粉市场可谓佳贝艾特一家独大,没有第二阵营。大家被头部品牌压得很难受,卖点需要升级,品牌混战还将继续。”在今年疫情影响下,包括红星美羚在内的中小品牌日子都不好过,想实现业绩翻番的目标并不容易。

红星美羚对此回应新京报记者称,疫情对公司全年影响有限,对公司发展有信心。

然而自今年8月5日起,红星美羚下发调价通知,将其富羊羊婴幼儿配方羊奶粉零售价从328元/800g降为188元/800g,在全国范围内实行,线上线下统一价格。王宝印对此公开解释称,“今年受疫情影响,经过市场调研,部分消费者消费压力加大,公司在保证持续增长和合理盈利的基础上,让货真价实的活性好羊奶惠及更多消费者”。

红星美羚方面对此进一步向新京报记者解释称,2020年受新冠疫情影响,经过市场调研,部分消费者消费压力加大,公司以积极承担社会责任、以让消费者受益为目的,同时进一步推动羊奶市场扩容。“公司在保证持续增长和合理盈利的基础上,决定对富羊羊进行价格调整。”

在乳业专家宋亮看来,2017年以来,红星美羚频繁涨价,错误预判了市场形势,导致产品在经销渠道出现了大量积压,为了清理库存回笼资金、抢占市场,降价成了不得已的手段。

招股书显示,2018年, 红星美羚婴配粉销量为1109.53吨,同比下降26.23%。为应对成本上涨,红星美羚分别对旗下产品进行不同程度的提价,其中儿童及成人粉平均售价提高30.47%,婴幼儿配方奶粉的提价幅度则高达46.07%。因此从报表来看,2018年上述两块业务的营收非但没有下降,反而有了不同程度的提升。

对于婴配粉销量的下滑,红星美羚在招股书中给出的解释是,“婴幼儿配方乳粉注册制过渡期导致的短期性、阶段性的产品空当期所致”。然而业界却给出了不同答案。据经销商此前向新京报记者爆料,红星美羚2018年大幅提高产品售价,致使其成人粉和婴配粉市场“均不好做”。此外,红星美羚承诺给经销商的市场支持也未及时兑现,导致部分经销商利益受损,进而退出红星美羚代理。

针对婴配粉销量下滑问题,红星美羚方面曾在2019年7月回应新京报记者称,2018年很多经销商受注册制影响对市场持观望态度,而提价对销售有一些影响,市场需要一定的反应时间。