原标题：京东方拟斥121亿收购中电熊猫 掀国内面板业最大并购案

南京中电熊猫8.5代线和成都中电熊猫8.6代线的并购案,终于水落石出。9月23日晚,京东方(000725.SZ)公告透露,拟斥资不低于55.91亿元收购南京8.5代线80.831%的股权,同时拟斥资不低于65.26亿元收购成都8.5代线51%的股权。这是国内液晶面板产业史上最大的一个并购案。

据公告,成都8.6代线可经济切割50、58、70英寸等差异化尺寸产品,有效完善京东方的产品和产线体系；并能够与京东方成都、重庆、绵阳等现有产线高效联动,进一步强化集聚发展。

京东方表示,收购南京8.5代线和成都8.6代线部分股权,符合京东方成为半导体显示领域全球领导者的发展目标,能够充分发挥公司市场、技术、运营等全方位能力和经验,化行业低谷为发展机遇,完善公司技术储备,提升生产制造能力,丰富产品组合,强化客户合作,拓展高端市场。

奥维睿沃研究副总监卞铮向第一财经记者分析说,京东方成功收购中电熊猫南京和成都两条液晶产线,意味着在今年这一波产业重组中京东方还是与TCL华星光电平分秋色,达到了齐头并进的效果。京东方收获中电熊猫一条8.5代线和一条8.6代线,TCL华星光电收获三星苏州的8.5代线。

在电视面板产能方面,京东方对TCL华星光电仍旧保持小幅领先的同时,两者将共同占据行业50%的产能面积,进一步提升行业的话语权。卞铮说,对京东方而言,完成收购还对其IT显示业务的行业第一地位筑起坚实的护城河,而TCL华星光电欲进一步扩大产能优势、全力进军IT显示领域的目标短期受挫,但预计仍然会持续在日后的行业变化中寻找并购重组的机会。

群智咨询总经理李亚琴在给第一财经的书面回复中表示,京东方(BOE)对中电熊猫的收购案是国内LCD(液晶)面板产业史上规模最大的一个并购案。此前只有中航技(深天马的母公司)2009年并购上广电5代线,以及TCL科技并购三星显示器苏州8.5代线的案例。京东方收购中电熊猫的南京8.5代线和成都8.6代线,此事对产业影响深远,将牵动着上游材料和下游品牌的供应链重整。

从行业看,过去两年来,由于LCD面板产能扩充速度加快,产业竞争趋于激烈,加速了行业洗牌。韩国面板厂陆续关停LCD产线,使得行业集中度得到提升。群智咨询的数据显示,2020年上半年中国大陆面板厂商在全球电视面板市场份额达到55.5%,较去年同期提高了9个百分点。

随着此次收购案落地,市场份额又进一步向头部厂商聚集。预计京东方收购中电熊猫的8.5和8.6代LCD产线后,加上自身产能扩充,到2022年其在全球大尺寸LCD面板的市场份额将达到28.9%。与此同时,中小面板厂的份额也将进一步被挤压,预计到2022年全球Top6面板厂的份额将接近85%。

受上述因素影响,全球LCD面板竞争格局也将重塑。中电熊猫的2条LCD产线分别是位于南京8.5代线和位于成都的8.6代线。其中,8.5代线生产TV、IT和手机类产品、8.6代线生产大尺寸TV产品。收购案落地后,群智咨询预测对TV和IT面板市场的竞争格局将产生重大影响。

IT面板领域,京东方目前是显示器IPS硬屏最大的供应商,但过去其在消费电竞显示器市场表现较低迷,中电熊猫的氧化物(Oxide)液晶面板产能如被有效利用,与其自身技术结合,将可进一步夯实京东方在电竞显示器屏幕的竞争力,提高供应能力,为其在电竞细分市场增长打好基础。

京东方在NB(笔记本电脑)市场的差异化能力将提升。京东方在全球笔记本面板市场出货量居第一位,市场份额为28%。中电熊猫基于IPS+Oxide的笔记本电脑产品线,在游戏本上的面板具备较强的性价比,京东方在收购后将在该细分市场提升差异化竞争力。

TV(电视)面板领域,京东方目前已是全球TV面板最大供应商,此次收购后,中电熊猫的AV技术可与京东方的IPS技术形成互补效应,对其产品布局和客户黏性提升均有助益。同时,中电熊猫拥有VA和IGZO众多专利,也可强化京东方在这方面的专利布局,进一步反哺IT和TV面板业务。

当然,此次收购也有风险。李亚琴认为,随着产能更加庞大,整合后在管理方面能不能有效提高效率、达到1+1>2的效果,将考验京东方的管理能力。其次,产能越大,稳定出海口越重要。面对复杂多变的市场需求,京东方如何稳定出海口至关重要,需在稳健经营和灵活高效之间寻找平衡。

京东方9月23日股价上涨0.99%至5.12元/股,而错过本次收购的TCL华星光电的母公司TCL科技(000100.SZ)当天股价下跌0.78%至6.38元/股。