原标题：A股有望成为避险港湾

步入9月,全球股市的表现开始陷入疲软。其中,作为前期涨势喜人的纳斯达克指数,却从9月初见到历史高点之后,开始出现加速下跌的走势,自高点调整以来,累计跌幅已经超过了10%。作为这一轮长期牛市的领涨品种,苹果、微软、特斯拉、亚马逊等科技巨头均出现了不同程度上的跌幅。以苹果公司为例,从历史高点调整至今,累计最大跌幅超过了20%,苹果公司的总市值也回落至1.8万亿美元附近。

美股的涨跌,与全球股票市场形成了一定的联动性,尤其是欧洲股市以及部分亚太市场。在美股市场步入加速调整的过程中,其对全球市场产生出的负面冲击影响依然较大。作为全球最大的资本市场,美股市场不仅仅体现在美国经济晴雨表的一面,而且更反映出全球市场或全球经济的晴雨表状况,因为美股市场多年来吸引了众多海外上市公司,且因它的门槛开放宽松,由此吸引全球各地的企业到此上市。

不过,面对今年特殊的市场环境,在美联储超宽松流动性的背景下,美股市场似乎成为了美联储货币政策的晴雨表,而在经济复苏进程相对缓慢的环境中,美股市场的表现似乎背离了经济发展的状况,对今年以来美股头部企业的价格飙升,很大程度上来自于宽松流动性的影响,在庞大资金加快进入的背景下,却推动了美股头部企业的估值攀升,市场更愿意接受这些头部企业的高估值溢价空间。虽然美股市场的涨跌对全球股市构成或多或少的影响,且对全球市场构成一定的关联性。但A股市场未必会跟随,可能像今年2、3月份那样,整体上处于宽松震荡的运行格局之中。究其原因,主要体现在几个方面。

其中,中国市场在货币政策上存在一定的独立性,货币政策相对独立,有利于在特殊时期下起到稳定市场的效果。与美联储超宽松货币的策略不同,中国央行的策略稍显谨慎,但也是防患于未然,“防风险,守底线”的意识还是比较高的。

再者,中国经济稳中向好,股市的走强本身与经济基本面有着一定的联系性。不过股票市场同样会受到政策层面的压力影响,包括货币政策的松紧、IPO发行节奏的快慢等。只要国内防控效果可以持续保持,那么经济稳步回升也是可以预期的,对上市公司来说,也会存在估值修复的过程。

此外,中国股市整体估值仍不算贵,尤其是对银行、地产以及传统周期行业来说,基本上在这一轮上涨行情中未有过于明显的表现。在本身处于低估值的状态下,这类行业的下跌空间比较有限,在美股及外围股市出现加速下行的背景下,却可以起到稳定市场的作用。

就目前A股市场的状况,若遇外围市场急跌的影响,很可能会存在明显分化的表现,曾经滞涨的板块有机会起到护盘的作用,但前期涨得很快的板块却可能存在补跌的需求。很显然,在当下全球市场估值水平并不便宜的背景下,不排除部分资本已采取防御的模式,但相对于欧美市场,A股市场尤其是A股市场的低估值行业,有机会成为资本的避险港湾。