近期,券商们正在密集举办秋季“线上+线下”策略会,对接下来A股行情进行研判分析。整体来看,反弹、上行、调整、防守是今年券商秋季策略会的关键词,但券商们的策略观点也不乏分歧。

前海开源基金首席经济学家杨德龙在接受《证券日报》记者采访时表示,“经过这一轮震荡调整之后,四季度A股市场有望迎来震荡反弹机会。关注的主线仍然是消费白马股、券商和科技龙头股,白酒、医药和食品饮料等消费白马股值得长期配置。”

反弹、上行、调整、防守是今年券商秋季策略会的关键词。部分券商认为,预计A股进一步调整空间有限,10月份市场或迎来反弹；也有部分券商持谨慎意见,认为相对以防守为主。

多家券商在策略中提及了A股的空间问题。其中,中信证券首席策略分析师秦培景认为,A股中期上行将在9月份启动,增量资金提供了上行的动力,扰动因素消散打开了上行的空间,基本面表现优异抬升了市场的底线。

“短期国庆长假临近,市场风险偏好预计难系统性提升,但估计市场下行空间有限。” 中金公司首席策略师、董事总经理王汉锋也同时表示。

还有券商所持观点较为积极。国金证券研究所总量研究中心艾熊峰团队认为,10月份市场或迎来反弹,反弹的幅度取决于宏观流动性的边际变化。在美股和流动性与信用拐点预期的影响下,短期市场面临一定的调整压力,但美股系统性风险并不大,此外10月份在政府债券发行压力和财政支出放缓的背景下,央行或持续呵护市场流动性。

同时,也有券商持不同意见,中信建投策略首席分析师张玉龙认为,行业的层面上来看,从当前的时间点到国庆节之后甚至10月底,都是相对以防守为主,选择高股息,低估值的板块作为防守。

从投资者角度来看,安信证券首席策略分析师陈果团队认为,A股市场的风险偏好修复可能需要一些时间和外部事件催化,短期投资者多一分耐心。但从中期逻辑盈利面与流动性组合看,预计A股进一步调整空间有限,这个阶段的震荡调整期未投资者提供了逢低布局的机遇期。

东吴证券首席经济学家陈李认为,依赖估值提升的牛市已步入中后期,业绩推动的牛市若隐若现。投资者应对2020年剩下的3个多月,适度降低预期收益率,但大致还可以在结构上收获一个正回报。

从配置方面来看,多家券商表示看好消费特别是白酒板块。年内,白酒板块的涨幅高达46.09%,其中,酒鬼酒、山西汾酒的股价涨幅均超100%,古井贡酒、五粮液、泸州老窖、贵州茅台的股价涨幅均超50%。

陈果团队建议,先立足于中短期顺周期逻辑,再兼顾中长期大循环背景,在调整中逐步布局估值合理,景气上行的方向,如白酒、苹果产业链、旅游、影视、汽车、家电等可选消费,军工等内需科技,机械、化工等行业中的周期成长等。

陈李也表示,在大行业内也可以投向估值较低行业,比如在大消费里,配置从医药和食品,转向家电和白酒。

的确,下半年以来,券商对白酒股的关注度提升,在个股机构关注度榜单前20名中,包括贵州茅台、山西汾酒、五粮液、泸州老窖4只白酒股,均被券商发布30篇以上研报推荐,多家券商均为首次覆盖。

9月11日,野村东方国际证券首次覆盖了4只白酒股,其首次覆盖贵州茅台后,即给予其2175.36元/股的最高目标价。对此,野村东方国际证券表示,虽然贵州茅台目前估值处于历史较高位置,但考虑到公司强大的品牌能力和稳定的增长预期,首次覆盖给予“增持”评级。目前,贵州茅台的最新收盘价为1766元/股,年内涨幅为51.46%。

同时,野村东方国际证券还首次覆盖了泸州老窖、五粮液、洋河股份,给予的目标价分别为182.4元/股、286.65元/股、172.2元/股。

对此,野村东方国际证券消费研究分析师廖欣宇表示,白酒的高端化已经成为行业的主要趋势,看好中国稀缺的高端白酒公司,未来量价齐升的确定性较高。