原标题：肯德基不香？百胜中国赴港上市破发

“吃货”将百胜中国推至二次上市的高光时刻,没想到,它竟然破发了。昨日,旗下拥有肯德基、必胜客等知名品牌的百胜中国正式登陆港交所,IPO发行价为412港元/股。不料公司开盘就告破发,截至收盘下跌5.29%,报390.2港元/股。如果以中签1手(50股)计算,打新股民浮亏1090港元,以致不少投资者哀嚎“这要多少个炸鸡腿才回本”。

时不利兮,早有股民祈祷“不中”

目前,百胜中国在中国大陆地区拥有肯德基、必胜客及塔可贝尔品牌的独家经营和授权经营权,并完全拥有小肥羊、黄记煌、COFFii & JOY及东方既白餐厅品牌。公司招股书援引弗若斯特沙利文数据,按2019年系统销售额计算,百胜中国是中国最大的餐饮企业。截至2020年7月30日,百胜中国宣布旗下餐厅数正式突破1万家。

头顶光环上市,股价却不坚挺。昨日,公司开盘即迅速下跌,盘中跌幅一度达到6.26%,下午有所回升,仍然无法扭转颓势,收盘下跌5.29%,报390.2港元,总市值达到1635亿元。如果以中签1手(50股)计算,不计算佣金等费用,打新股民浮亏达到1090港元。

百胜中国首秀不利早有端倪。此前,中泰国际就在研报中表示,“中概股回归”概念的新股首日涨幅近趋于定价日至正式上市日之间美股的涨幅,但美股短期涨幅有限,同时考虑到百胜中国并非TMT等市场热门行业,建议投资者适当认购。

据了解,早在2016年,百胜中国就曾从百胜集团分拆并在纽交所上市。本次赴港上市,意味着百胜中国实现美股和港股的双地上市。记者注意到,最近5个交易日里,百胜中国美股有4个交易日下跌。在上市前的暗盘交易中,港股就收跌2.91%,报400港元。因为情势不佳,不少投资者甚至祈祷“不要中签”。

事实上,即便昨日百胜中国破发,其股价仍仅次于腾讯控股,为港股市场第二高价股。业内人士普遍认为,百胜中国发行价偏高,加上招股期遇上热门新股农夫山泉,后又有堪称无敌的蚂蚁金服,前后夹击下稀释了部分资金的热情。

单骑难救主,赴港上市寻翻身

与首秀不利遥相呼应的是公司颇为惨淡的业绩——招股书披露的信息显示,因客流量下降、部分门店关闭等因素,2020上半年,百胜中国营收为36.56亿美元,相较去年同期44.28亿元的营收同比下降17.43%；净利润1.94亿美元,同比大幅下滑51.5%,跌超一半。

受疫情影响可以解释百胜中国短时的业绩下滑,但无法遮掩公司增长趋缓的硬伤。2017年至2019年,这家“餐饮巨无霸”的营收分别为77.69亿美元、84.15亿美元和87.76亿美元,同比增长为9.81%、8.32%、4.29%；同期,百胜中国归母净利润分别为3.98亿美元、7.08亿美元和7.13亿美元,同比变动-20.08%、77.89%、0.71%。

有投资者戏言,“百胜目前是一个肯德基6个拖油瓶”。若对百胜中国的营收结构拆分,肯德基和必胜客两个品牌的存在感颇强,2017年至2020年上半年,营收贡献率分别高达92.1%、92.7%、92.2%和92.7%。其余品牌则显得“不太能打”,小肥羊、黄记煌、COFFii& JOY、东方既白、塔可贝尔四个品牌加起来的营收贡献则不足10%。作为百胜中国最强有力的营收引擎,2020年上半年,肯德基的营收占比高达70.5%,而必胜客的营收占比则降至20.5%。

与此同时,公司的粮草储备却有些捉襟见肘。目前百胜中国的现金及现金等价物在资产中占比已经从2018年三季度的28.44%快速下降到了今年的9.68%。

对此,港股财经专家李浩德认为,“虽然消费者已对品牌建立一定程度忠诚度,但在竞争日益加剧的餐饮市场,菜单上缺乏创新元素的企业往往难以录得高速增长,最多能够巩固现有市场份额或受惠于市场扩张。环观百胜中国其他品牌,未能展现可观的盈利增长,侧面反映在中国建立成功品牌难度甚高,所需时间亦长,限制了公司的发展空间。”