[巴菲特看股市]巴菲特有大动作！无情抛弃坚守30年的爱股，反而破天荒转投日本股市

巴菲特又有大动作！投资了30多年的富国银行，也“下定决心”要卖了，而且一卖就是170亿元，占总持仓约40%。

富国银行一直是巴菲特只买不卖，长期持有的优秀案例。巴菲特曾说过，如果用自有零花钱买股票，会买富国银行。

然而此一时彼一时，有球友表示，今年看得出来，巴老一旦不看好行业或者公司了，砍起仓来很果断

据悉，自从疫情爆发以来，巴菲特就大举减持除美银美林以外的银行股，二季度累计减持富国、摩根大通的合计市值超过30亿美元。高盛更是早在一季度就被减持了约为3亿美元，银行股真的不行了吗？

坚守30年后，巴菲特无情抛弃富国银行

7月中旬，富国银行交出了惨淡的二季报，这或许是伯克希尔抛售富国银行的原因之一。

富国银行首席执行官Charlie Scharf在二季度业绩发布后直言，“我们对二季度的业绩以及降低股息的意图都感到十分失望。与上个季度相比，我们对经济下滑的持续时间及严重性的看法已大大恶化，这使第二季度我们的信贷损失准备金增加了84亿美元。”

二季度至今，道琼斯指数上涨8.99%，而富国银行却下跌2.77%，股价表现大幅跑输大盘。今年以来，富国银行已经下跌52.29%。

时间9月4日，富国银行发布公告称，从二季度末以来，伯克希尔近日已卖出1亿股富国银行股票，减持比例约40%。目前伯克希尔对富国银行的持仓已经从二季度末的2.376亿股降至1.376亿股，普通股持股比例从5.9%降低至3.3%。按二季度至今均价估算，套现市值约为25亿美元，约合170亿元人民币。

值得注意的是，目前伯克希尔对富国银行的持仓已经下降到5%以下，将无需再公告对富国银行的直接持股情况。

这意味着，伯克希尔可以慢慢清仓富国银行且不“通知”市场，大概率要等到三季度13F披露时（十月中旬），市场才能知道该公司是否已经清仓富国银行。

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投资富国银行30年，收益数十倍

巴菲特于1989年开始买入富国银行，已持股超30年。

1989年，富国银行的股价在1.18美元左右，仅在1990-2000年间，富国银行的股价便上涨超900％。

在今年年初，富国银行的股价一度超过50元。目前富国银行的股价在25美金左右，若仅考虑股价涨幅，巴菲特的收益便超过数十倍，再加上多年获得的分红，其从富国银行上所获得的投资收益实际上会更多。

巴菲特投资富国银行时，美国银行业面临着巨大的经营危机，当时多家银行不良率高企，大量银行退出市场。当时美国加州的房地产市场状况不佳，富国恰恰是加州做房产抵押贷款最多的银行，而巴菲特却大胆抄底。

在1990年巴菲特致股东的信中，巴菲特称，“在富国银行，我想我们找到了银行界最好的经理人——卡尔·来卡特和保罗·黑曾。”

巴菲特的老搭档查理·芒格对此评价道：“当巴菲特购买富国银行时，他打赌赖卡特不是愚蠢的银行家，这完全是将赌注压在经理人身上，我们认为他们会比其他人更快、更好地解决问题。”

2008年经济危机时，富国银行成功渡过危机甚至一战成名。当年，美国银行股平均跌幅在70％左右，花旗集团更是暴跌了98％，跌至0.07倍PB，而富国银行却微微上涨1%。

不仅减持富国，高盛已被清仓

在今年二季度，伯克希尔便开始减持富国银行。据13F报告，二季度伯克希尔减持富国银行8563万股，减持比例达26%。

此外，伯克希尔还减持了多家银行的股份。其中，在一季度大幅砍仓高盛（减持84%）后，伯克希尔已经在二季度将高盛清仓。伯克希尔还减持摩根大通61%，减持PNC42%，减持纽约梅隆银行9%，还小幅减持了美国合众银行和美国制造商银行。

在二季度的前五大卖出中，富国银行和小摩排名前二。伯克希尔对三家航空公司的卖出在体量上都排在这两只银行股之后。

不过，伯克希尔二季度对美国银行的持仓丝毫为动，截至二季度末，美国银行仍为伯克希尔第二大重仓股，仓位占比超过10%，仅次于苹果。

伯克希尔为何大举减持银行股呢？尽管他们并未说明，但这可能与惨淡的业绩和暗淡的前景有关系。

疫情爆发之后，富国银行、摩根大通、花旗集团交出了不忍直视的财报。摩根大通净利润同比腰斩，花旗净利润暴跌七成多，富国更是巨亏24亿美元，是08年金融危机以来首次季度亏损。

银行类股今年是美国遭受重创最严重的行业之一，为应对潜在贷款损失拨备金最高的能有数百亿美元。

尽管高盛在第二季度表现不错，但风险要比其他大型银行稍高——在美联储的年度压力测试期间，在假设不利的情况下，高盛的资本比率下降幅度远大于大多数同行。

显然，这完全不符合经典的巴菲特式投资：找出那些估值折让、股息稳健且风险或许低于外界普遍预期的公司，尤其是在分配股息方面。

更何况，外界预计由于3月大跌期间尚未大规模减持，银行就可能让伯克希尔亏掉了百亿美元之巨。

巴菲特虽然在公开场合表达过对于美国经济的乐观立场，但也曾在5月份警告称，股市难以预料。“你可以对美国有信心，但务必小心你的筹码押在哪里。很简单，因为市场上任何事都有可能发生。”

第一次买入日本股票，破了天荒

在减仓银行股的同时，巴菲特近日宣布大手笔投资日本股市，这在伯克希尔历史上十分罕见。

在巴菲特90岁生日当天，伯克希尔宣布，在过去的12个月以来，已收购日本五大贸易公司股份略高于5%的流通股，价值约60亿美元。这五家公司分别为伊藤忠商事、丸红、三菱、三井和住友商事。消息传出后，市场再次感到意外。因为这是巴菲特第一次买入日本股票，破了天荒。

去年巴菲特股东大会，就有股东问他为什么不多买一些国际股票，当时巴菲特就说主要是因为自己更了解美国股票，对国际股票不太关注。

巴菲特现在买日本股票，不免让人想起其在2006年买韩国股票。巴菲特往往都是在美国股市很高的时候买外国股票。在2006年他买了韩国股票时，美国股市已经接近于上一次周期的顶端，没多久美国股票就因为次贷危机崩盘了。

而他现在又花这么多精力在日本股市上，至少说明一个问题，在美国股市里巴菲特目前找不到东西可买。

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雪球后记

你是否依然相信银行股？

巴菲特大举抛售银行股一事，再度引发了雪球银粉的热议。

球友@忆西风表示：有点伤感，富国银行一直是巴菲特只买不卖，长期持有的优秀案例。富国银行几乎贴上了巴菲特的标签，是优秀银行的代名词。但就算如此，时代依然会改变这一切。

球友@流水白菜也说，此一时彼一时，这个世界有三大不确定，公司会变化是一个。

但他随后补充道，其实近日巴菲特一直在买入美国银行股票，共买入了价值逾20亿美元的美国银行，目前，其持股比例已经逼近12%。不过巴菲特选择加仓的是美国银行，减仓富国银行，原因是在同样的压力测试中，美国银行能够维持较高的资本充足率，而且其贷款损失相对于同行而言也更少。富国银行已经将股息削减了近80%

球友@张拥平也表示，这只是调整配制，因富国银行业绩大幅下降，市盈率高达22倍以上，不符合老巴持股原则，而美国银行业绩下降小市盈率只有十倍左右，卖出业绩下降大的富国买进业绩好的美国银行是正常调仓而乙。不能只看见卖出不看买进，不看原因。

实际上美银美林的情况相对富国也确实好太多了。虽然该行二季度净利润大跌近一半，但在美联储的压力测试中，美银美林保持了强劲的资本比率，并且贷款损失比许多同行少。

最重要的是，在各大银行纷纷致力于转型之际，美银美林在这方面表现尤为突出。过去五年，该行显著控制成本，而且持续进行数字化转型，零售业务风生水起。

富国银行分析师Mike Mayo表示，伯克希尔大举加仓美银美林是正确的，银行股在未来18到24个月内有可能增长50%，投资者对于银行帮助经济企稳回升的预期准备不足。