从科创板2019年开板起,4小时竞价交易时段,价格笼子机制就有了。7月开板的新三板精选层是基准价的5%,8月启动的创业板注册制是基准价的2%,科创板也是2%。

那么什么是价格笼子机制？

所谓价格笼子机制,其实就是挂单申报价格范围。

无论是有还是无涨跌幅限制,买入申报价≤买入基准价的102%；卖出申报价≥卖出基准价的98%。

投资者原来为买入卖出方便,直接按涨停板买进、跌停板卖出的填单方法就行不通了。这点尤其注意。

举个常见例子,一只正常交投活跃的股票,有买五卖五。

买入是“限高买”,不允许随意挂高价哄抬。卖一是10.50,则10.50*102%=10.71,买入挂单,价格不能高于它。

卖出是“限低卖”,不允许随意挂低价。买一是9.50,则9.50*98%=9.31,卖出挂单,价格不能低于它。

深交所最新发布的《深圳证券交易所创业板交易特别规定》第2条第4款规定,超过有效竞价范围的限价申报不能即时参加竞价,暂存于交易主机；当价格波动使其进入有效竞价范围时,交易主机自动取出申报,参加竞价。简单来说,创业板委托超过2%,不是废单,而是给你存到系统里,等到股票走势波动到符合2%以内的价格范围了,再生效。

2019年3月上交所发布的《上海证券交易所科创板股票交易特别规定》第16条第5款显示,本方最优价格申报进入交易主机时,集中申报簿中本方无申报的,申报自动撤销。对手方最优价格申报进入交易主机时,集中申报簿中对手方无申报的,申报自动撤销。也就是说,科创板对“价格笼子”的表述,是超过限价的报价单,委托算废单,直接无效。

深交所和上交所的价格笼子机制,到底哪个更好,其实很难讲。

科创板直接算废单,在快速拉升打直线的剧烈波动行情里,会出现报单频繁失败,最终使得买五卖五的成交不连续。

创业板暂存主机,解决了报单容易失败的问题,也满足了想要在某个价格附近买入,愿意溢价1%-2%来追高,防止错失交易机会的投资者的需求。

但创业板暂存主机,又引发了另外一个问题。有大资金可能利用这个机制来操控市场,比如在前期完成布局后,准备拉升阶段,提前在高位预埋伏买单,在+2%的区间的每个价位布局买单,按照规定,这样的委托单不能马上成交、而是暂存于交易主机。当股价拉升到某一个价位后,便唤醒了这些处于“休眠”状态的买单,从而触发“涡轮增压效应”,股价上一个台阶,又触发一波买单,从而再上一个台阶,引发一轮一轮的连续暴涨。而不明就里的普通散户,很有可能情绪化追涨,从而导致吃套。