原标题：折戟主板“旧病未除”再闯创业板 能辉科技大客户营收占比仍超90%

8月11日,新能源技术服务商上海能辉科技股份有限公司(下称“能辉科技”)在创业板官网披露的招股书显示,本次IPO拟募资3.40亿元,用于综合业务能力提升建设项目、研发中心建设项目和补充流动资金。

在这之前,能辉科技曾于2017年12月向证监会递交招股书,拟到上交所上市,结果因前五大客户销售占比超过90%等问题被终止审查。此番转战创业板IPO,这一问题仍很严重,能辉科技有几分把握上市？

能辉科技成立于2009年2月,2015年9月完成股改,是一家以光伏电站设计、系统集成及投资运营一站式服务为主体,并开展垃圾热解气化、储能等技术研发应用的新能源技术服务商。

简单来说,能辉科技主要为光伏电站降低投资成本、提升发电效率,以强化其核心竞争力。截至招股书披露日,能辉科技已完成约1.2GW的光伏电站设计、系统集成及投资运营业务。

在公司完成股改后,能辉科技便开始向资本市场发起冲刺。实际上,在本次IPO之前,能辉科技曾于2017年12月向证监会递交招股书,拟到上交所募资2.78亿元,结果因其九成收入来自前五大客户、报告期内获1500万政府补助等问题被终止审查。

值得一提的是,能辉科技两次冲刺IPO,已三次更换辅导机构。公开资料显示,从2015年10月至今,一创摩根证券、兴业证券、德邦证券和民生证券先后为该公司提供上市辅导。其中,能辉科技冲击上交所时的保荐机构为德邦证券,而本次冲刺创业板的保荐机构则是民生证券。

《投资者网》就上述疑问致函能辉科技,但未收到对方回复。

虽然,能辉科技两次IPO的上市地点和保荐机构均发生变化,但其大客户集中,且营收贡献占比高的问题仍未发生改变。

2017版招股书显示,2014年至2017年6月,其营业收入分别为0.65亿元、2.33亿元、2.42亿元和1.39亿元,来自前五大客户销售收入在营业收入中的占比分别为84.15%、91.28%、94.43%和93.16%。

最新招股书显示,2017年至2020年3月(下称“报告期内”),能辉科技的营业收入分别为2.58亿元、3.39亿元、3.84亿元和0.46亿元,来自前五大客户销售收入在营业收入中的占比分别为90.78%、90.56%、95.32%和94.07%。

能辉科技对外称,“大客户营收占比较高是因为公司客户主要为国家电力投资集团、中国电力建设集团等电站投资建设大型集团的不同子公司,这类公司的收入金额均为合并计算,且单个项目规模较大,收入贡献率高,造成收入较为集中。”

该公司还表示,公司光伏电站设计的使用年限为25年,公司与项目所属供电局及客户均签署长期用电协议,与该类客户的交易具备持续性与连续性。也就是说,短期内,能辉科技的大客户销售贡献比较高的问题不会发生改变。

上次闯关上交所时,能辉科技曾因超90%收入来自前五大客户等问题被终止审查。几年过去,问题依旧,这次又敢来闯IPO,令市场大感疑惑。

招股书显示,能辉科技主营业务收入来源于电站系统集成、电站运营和新能源及电力工程设计,其中电站系统集成的收入在主营收入中的占比约为90%,其余则来自电站运营和新能源及电力工程设计。

国家能源局数据显示,2020年贵州省纳入国家光伏竞价项目的装机容量为522万千瓦,在全国光伏竞价项目总装机容量中的占比超过20%,位居全国第一。而能辉科技的光伏电站业务也主要来自贵州省。

据悉,自2014年取得贵州省首个光伏电站项目——咸宁县平菁光伏电站的系统集成业务以来,能辉科技已取得贵州省4个大型地面电站项目的系统集成业务。

报告期内,西南地区(主要是贵州咸宁、赫章等地)光伏电站系统集成业务收入在能辉科技营业收入中的占比约为54%。华南地区(主要是广东韶关、连平等地)光伏电站系统集成业务收入在其营业收入中的占比约为28%。

然而,业务过于集中无疑也限制了能辉科技的发展。目前,与正泰电器(601877.SH)、阳光电源(300274.SZ)、太阳能(000591.SZ)等同行上市公司相比,能辉科技的营收规模偏小。

年报显示,正泰电器、阳光电源、太阳能2019年的营业收入分别为302.26亿元、135.05亿元和50.11亿元。同期,能辉科技的营业收入只有3.83亿元。

能辉科技表示,与同行上市公司相比,公司融资渠道单一,资金实力无法满足业务规模扩张的需要,希望通过上市缓解财务风险的同时,也能提升公司的发展速度。