[皮海洲股市分析]上证指数一头任劳任怨的老黄牛 

最近一个时期，上证指数成了“受气包”，受到来自多方的各种各样的指责。不仅美股上涨了，上证指数会受到指责，就连A股创业板指数涨了，上证指数同样会受到指责。以至于在不久前召开的“两会”上，有委员、代表们建议优化沪指的编制方法，让上证指数成为“牛市指数”。

上证指数之所以会成为“受气包”，主要是基于上证指数滞涨的缘故。看看美国股市，走牛了11年，哪怕今年受到疫情的冲击，美股仍然重回历史的高位，其中纳斯达克指数甚至还创出了历史的新高，而代表A股市场的上证指数仍然还在A股的半山腰处徘徊，这确实让A股市场的投资者很失望。而即便是在A股市场，创业板指数从2018年底的底部算起，也有将近50%的涨幅，而上证指数的涨幅还不到20%，不及创业板指数的一半。上证指数的表现确实有些对不起观众，更对不起投资者。

上证指数的表现确实有负众望，成为“受气包”因此在所难免。不过，依本人之见，上证指数更像是一只“替罪羊”，上证指数其实是一头任劳任怨的老黄牛。

上证指数为什么不涨？难道真的只是指数的编制方法存在问题吗？答案显然是否定的。实际上，上证指数的编制方法并没有太大的问题，毕竟目前的股票是全流通的，按总股本来计算权重，其实并无大错，市场总不能逼着国有股股东减持套现吧？既然A股市场上市了五大行与两桶油，那么就应该尊重它们所拥有的权重，至于市场的炒作问题，似乎不应归罪这些公司本身。实际上，这些公司的上市，还真是为A股市场起到了定海神针的作用。至少在避免指数的暴跌上，表现出了抗跌的属性。

应该说，上证指数的活跃性确实不如创业板指。但看看创业板指数的表现，其实也没有好到哪里。虽然今年创业板指的表现优于上证指数，但创业板投资风险也是在明显增加，比如目前创业板股票的平均市盈率已达到了50倍左右的水平，这已经远远超过了纳斯达克市场的投资风险。而且将时间段拉长一些来看，创业板并不强于上证指数。2015年，上证指数最高5178点，目前上证指数在2900点附近，较2015年的高点下跌了43.99%；而2015年创业板指最高4037点，目前创业板指在2200点附近，较2015年高点下跌了45.50%。可见，创业板与上证指数也不过就是半斤八两罢了。

之所以说上证指数是一头任劳任怨的老黄牛，是因为上证指数在顶负着各种骂名的同时，A股市场还是在不断地发展的。除了指数没有发展甚至还在缩水之外，A股发展的成果是显而易见的。比如，2007年上证指数创下6124点的历史高位之时（2007年10月16日），A股上市公司只有1497家，A股股票的总市值也只有32.67万亿元。而目前A股上市公司达到了3900家，股票总市值达到62万亿元。A股这13年的发展成就是相当惊人的。可以说，这13年来，A股虽然没有纵向发展，但却在实实在在的横向发展，管理层更注重的是股市发展的内容。A股市场是在实实在在地作贡献。而从这其中，我们不难找到上证指数之所以滞涨的原因了。

实际上，目前的上证指数不仅无过，而且“有功”，那就是有利于“维稳”。在指数动荡的情况下，护盘资金只需要守住几大权重股，A股大盘也就稳定了。这也是A股市场最近数年一直都能够保持稳定的重要原因。而正是这种“稳定”，保证了新股发行的畅通无阻，这对于A股市场以及管理层来说是尤为重要的。